公司10 月28 号公告2023 年三季报，前三季度公司收入97.91 亿元同比-11.10%；归母净利 0.02 亿元同比+101.38%实现扭亏为盈；扣非归母净利-0.76 亿元同比+29.50%进一步收窄。结合公司近况我们点评如下：

    　　Q3 业绩实现大幅扭亏，整体表现优于市场预期，得益于整体稼动率提升。公司前三季度毛利率19.32%同比+3.40pcts，净利率0.54%同比+1.44pcts。

    　　23Q3 单季度收入38.81 亿元同比-1.36%环比+33.77%；归母净利1.33 亿元同比-14.34%/环比Q2（-0.5 亿）大幅扭亏；扣非归母净利1.07 亿元同比-30.20%环比Q2（-0.86 亿）扭亏；毛利率21.46%同比+3.86pcts 环比+3.86pcts，净利率3.91%同比-0.23pct 环比+5.11pcts。Q3 业绩整体表现优于市场预期，一方面A 客户笔电机壳业务环比有较大改善，另一方面公司在新能源方面结构件、电连接等产品出货量环比大幅提升，共同推动公司稼动率回升，收入规模环比快速扩大，毛利率得到较显著改善。考虑到 Q3 汇兑对业绩产生一定的负面影响，公司整体的经营改善情况预计会更佳。

    　　展望23 年，A 客户及新能源业务向上带动盈利持续恢复，关注MR 放量趋势。

    　　苹果31 日发布 3 款M3 系列芯片、以及新款MacBook Pro 和 iMac，Mac 系列产品的整体性能得到大幅提升。公司作为 A 客户笔电机壳的核心供应商，其在笔电新机型整套机壳份额望进一步提升，且亦导入A 客户可穿戴组件产品，并取得vision Pro 结构件一供资格。短期来看目前公司在A 客户订单环比持续提升，伴随 MR 结构件的出货将减轻公司在研发费用方面的压力，中长线来看，公司在A 客户持续提份额+扩品类望打开增量成长空间。公司非 A消费电子业务占比约3 成左右，伴随下游需求的逐步回暖，行业新品周期叠加补库需求有望推动公司此业务边际向好。新能源业务，结构件订单持续导入放量，产能稼动率不断提升，盈利能力望得到进一步优化。

    　　维持“增持”投资评级。中长期来看公司在双调整战略下，A 客户Mac&MR 结构件及小件业务持续提供增长动能，新能源业务围绕三大核心客户产能不断释放打开公司长线增长空间。我们最新预测23/24/25 年营收146.0/170.8/200.3 亿，归母净利润1.7/6.0/9.0，对应EPS 为0.14/0.50/0.75元，对应当前股价PE 为76.4/21.9/14.8 倍，维持“增持”投资评级。

    　　风险提示：行业需求低于预期、同行竞争加剧、原材料价格波动，产能利用率提升不及预期。