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长盈精密(300115)机构评级研报股票分析报告

 
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长盈精密(300115)1Q24业绩预告点评:主业盈利修复 转让股权增厚业绩

http://www.chaguwang.cn  机构:民生证券股份有限公司  2024-04-10  查股网机构评级研报

事件:2024 年4 月8 日,长盈精密发布2024 年一季度业绩预告,预计2024年Q1 实现归母净利润2.5-3.5 亿元,同比扭亏为盈;扣非归母净利润1.05-1.35亿元,同比扭亏为盈。此外,2024 年3 月18 日公司发布2023 年年报,2023年实现营收137.22 亿元,同比-9.74%;归母净利润0.86 亿元,同比+102.23%。

    24Q1 经营性利润水平及预期,转让股权增厚业绩。公司24Q1 预计实现归母净利润2.5-3.5 亿元,其中预计扣非归母净利润1.05-1.35 亿元,扣非同比扭亏为盈,主要系消费类电子及新能源市场持续复苏向好,国际及国内大客户均有重要新项目量产交付,营收同比+30%,创第一季度历史新高。24Q1 的非经常性损益对当期业绩影响约为1.8 亿元;主要系公司转让广东天机智能系统有限公司30%的股权,并放弃天机智能本次增资的优先认缴权,增厚24Q1 利润。

    23 年全年受消费电子和新能源变化、终端需求疲软等影响,公司全年营收下滑,但Q4 环比略有回升。23 年归母净利润翻倍,主要系:1)新能源零组件业务产能继续释放,产能利用率提升;2)汇率变动对公司业绩有一些积极影响。

    深耕三大领域,消费电子发展向好。消费电子领域,公司与苹果深度绑定,受益于其科技创新。Mac 方面,MacBook air 的M3 系列产品于2024 年3 月正式发售,速度比配备 M1 芯片的型号快 60%,此次M3 芯片下放至Air 系列,有望促进产品销量增长。Vision Pro 方面,Vision Pro 的推出有望带动MR 行业发展,公司参与的Apple Vision Pro 精密结构件项目已于23 年四季度顺利实现量产;除核心客户外,公司与多个客户的MR 产品正处于研发阶段。此外,23年公司在钛合金产品与多个客户展开合作,预计24 年该产品快速增长,其中三星AI 手机S24 系列于24 年1 月发布,公司为其外观件的核心供应商。

    产能持续释放,新能源业务稳步增长。公司主要开发、生产、销售应用于新能源车及储能的电池结构件、高压电连接、氢燃料电池双极板产品等。产能方面,公司国内生产基地主要位于苏州、常州、四川宜宾和自贡、福建宁德;国外生产基地分布在越南、墨西哥以及美国。客户方面,公司与T 客户维持良好深度合作,主要提供母排和车内饰件; T 客户近年收入持续增长,预计在海外基地投产后,收入有望进一步提高。随着国内外生产基地产能逐步释放,产能利用率提升,预计营收规模将会保持较快增长,利润逐步修复。

    投资建议:公司业绩和利润逐步修复,我们预计公司24-26 年归母净利润为6.82/7.33/8.75 亿元,对应现价PE 为19/17/15 倍,公司为精密制造龙头,且布局完善,维持“推荐”评级。

    风险提示:vision pro 出货不及预期,行业竞争加剧,客户验证不及预期。

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