本报告导读：

    　　长盈精密2025 年股权激励落地，绑定核心成员，考核指标锚定公司业绩稳增长；2025 年业绩预告公布，主营业务稳健增长，归母净利润受非经常损益扰动。

    　　投资要点：

    　　投资建议：公 司是 3C 和新能源汽车精密部件的核心供应商，人形机器人领域，获得北美头部客户认可。2025 年股权激励落地，绑定核心成员，考核指标锚定公司业绩稳增长。2025 年业绩预告主业稳定增长，归母净利润受非经常损益影响。因此，我们下调2025 年EPS 为0.44 元（原0.48 元），维持2026-2027 年EPS 至0.83/1.22元。维持公司目标价54.45 元，维持增持评级。

    　　事件：公司股权激励落地，绑定核心成员。公司公布《2025 年股权激励授予公告》，本次股权激励向870 名符合条件的激励对象授予1426.20 万份股票期权，股票行权价格为36.47 元/股，占本次激励计划草案公告日公司股本总额的1.0480%，本次股权激励对象包括：

    　　在公司及子公司任职的中层管理人员、核心业务技术骨干人员和关键岗位人员，皆为公司核心成员。股权激励行权分2 期，公司业绩的考核指标分别为：第一期（2026 年）以23-25 年营收均值为基准，26 年营收增长不低于18%；第二期（2027 年）以23-25 年营收均值为基准，27 年营收增长不低于28%，或26、27 年营收合计不低于418 亿元。

    　　公司机器人精密部件业务率先进入全球头部客户供应链，具备卡位优势。公司人形机器人产品以灵巧手和身体关节传动部件为主、高强度结构件为辅，料号多达400 个以上，涉及多种材料和多种加工工艺，技术壁垒高。公司已与全球头部客户建立合作，积极配合产品开发和量产落地。

    　　3C 业务进入创新周期，新能源业务步入产能释放期。苹果等海外科技企业进入AI 端侧产品创新周期，带动公司主业稳定成长。新能源业务方面，2017 年公司成为特斯拉汽车零组件的重要供应商，盈利能力较强。后将客户群拓展至宁德时代、PSA、戴姆勒奔驰、上海汽车等，公司配合客户在上海临港、四川宜宾、江苏常州等地建设生产基地，随产能释放及产能利用率提升，新能源结构件业务盈利能力有望持续提升。

    　　风险提示：新能源结构件竞争格局恶化，机器人行业发展不及预期、机器人客户拓展不及预期。