主要观点

    1、 坚瑞消防传统主业灭火器材近年来持续下滑,拟收购转型新能源行业。

    坚瑞消防以灭火器材为主业,近年来由于竞争加剧等原因部分产品量价齐跌,公司业绩下滑。近期,公司拟52 亿元收购锂电池公司深圳沃特玛,转型新能源电池产业,实现构建上市公司“消防安全+新能源”的战略布局。

    2、 深圳沃特玛是我国磷酸铁锂新能源汽车动力电池领域领先企业。

    沃特玛磷酸铁锂电池在国内的市占率达到26.6%,排名第三。公司抓住新能源汽车产业发展机遇,未来几年产能翻番增长。

    3、 沃特玛实施新模式,做城市公交电动化项目,为未来大规模切入运营服务做好铺垫。

    公司2015 年开发城市16 个,车辆1000 余辆,2016 年计划开发城市60 个。

    4、盈利预测:

    预计坚瑞消防16-18 年实现净利润4800 万、5400 万、5600 万,沃特玛实现净利润5 亿、5.5 亿、6.1 亿,给与消防业务10-20X 的估值,参考国轩给与沃特玛新能源电池业务40-50X 的估值,目标估值为205-260 亿。收购完成新增股本7.16 亿,现价对应市值为139 亿,47%-87%的空间。

    5.风险提示:

    重组未获通过。