1 区域性门窗幕墙集成商
公司是中国领先的节能门窗幕墙整体解决方案提供商; 具有强大的产品研发能力和工程设计能力,获得多项资质、产品线众多,作为区域性细分行业龙头,公司竞争优势明显,盈利能力突出。公司实际控制人田家玉先生发行后持有本公司股份48.44%。
2 行业规模巨大,成长性好
公司所在的门窗幕墙行业是建筑装饰业的一部分, 受益于建筑装饰业的快速发展及城市化的推进,我国已成为门窗幕墙行业世界第一大国,目前各类门窗年需求量6-7亿平方方米, 2010年幕墙产量将达到8300万平方米;
根据预测未来 10 年门窗幕墙行业仍将快于 GDP的增速。
3 公司经营稳健,区域布局基本合理
近 3年公司主要业务集中于北京为主的华北及重庆为主的西南地区, 由于2008 年北京奥运的影响,公司营业收入及利润增长发展较为稳健,近两年公司在区域市场开拓及与大型房地产公司合作上有所加强。
4 募投项目分析
本次募集资金主要投入节能门窗生产线改扩建工程项目、 节能幕墙生产线建设工程项目及研发设计中心工程项目, 预计三个项目总投资2.46亿元,募集的多余资金补充公司流动资金。 根据公司预测前两个投资项目投资期约 12 个月,投资回收期在 5-6 年,将于 2012年进入全面投产。
5 估值及申购建议
预计公司2010-2012年全面摊薄EPS分别为0.76元、 0.90元和1.16元,参照同行业公司估值及 DCF 估值,公司合理估值区间 22.50-27.00 元,建议询价区间 20.00-24.00 元。