公司公告了股权激励草案：授予激励对象621.2万份股票期权，首次授予566.2万份，预留股票期权55万份；股票来源为公司向激励对象定向发行621.2万股公司股票，占总股本的5.72%。首次授予股票行权价格为30.84，首次授予的股票期权计划分四次行权，每次可按期权总量的25%行权；行权条件是以2010年的扣除非经常性损益后的净利润为基数，2010-2014年的扣除非经常性损益后净利润复合增长率较2010年分别不低于25%、50%、75%、100%，净资产受益于不低于8%、9%、10%、11%。

    公司行权条件相对较高，彰显公司未来发展信心。按行权条件，公司2011-2014年扣除非经常性损益后的净利润4年CAGR达到25%，这个增长率的略低于上市前30%以上的增速，但高于2010年扣除非经常性损益后的5.03%。公司11年1季报净利润是707万元，下滑了23%，我们认为公司今年要达到扣除非经常性损益后25%的增长还得看公司未来三个季度的市场拓展情况，但公司股权激励时间较长，这彰显出公司未来持续稳步发展的决心。

    公司激励对象广泛，保证了核心基数管理人员队伍的稳定。公司本次股权激励对象达到了216人。包括公司高级管理人员6名；核心业务和技术人员210名，股权激励的对象包含的所有的中高级管理人员，激励范围广泛。公司目前处于扩张期，人员的稳定对公司的发展来说具有相当重要的作用。

    公司今年产能将翻番。现有幕墙产能20万平方米，门窗产能48万平方米，公司募投项目中的60万平方米的幕墙生产线和25万平方米的节能门窗生产线今年将达产。达产后，公司的产能将翻番。公司目前在大力拓展华南和华东市场，并与恒大、万科等大型的开发商有较好的业务合作，我们认为公司新增产能基本可以消化。

    盈利预测与投资评级：我们预计公司2011、2012、2013年的EPS分别为0.79、1.04、1.34元，对应30.8元收盘价的PE为39倍、29倍、23倍，目前估值较高，给予"中性-A"的投资评级。