2023 一季度业绩概览：23Q1 公司营收111.73 亿元（+26.37%），归母净利20.32 亿（+5.68%），扣非归母20.31 亿（+7.13%）。23Q1 公司毛利率30.3%（-3.37pct），净利率18.19%（-3.56pct），期间费用率基本稳定，23Q1 销售费用率4%（-0.1pct），管理费用率0.71%（-0.1pct），研发费用率1.92%（+0.1pct），财务费用率0.18%（+0.1pct）。

    2023Q1 公司疫苗批签发批次情况：2023Q1 公司批签发92 次（+31.43%），其中Hib-4 次（去年同期无），四价多糖10 次（+42.9%），AC 多糖3 次（去年同期无），四价HPV 20 次（+185.71%），九价HPV 27 次（+50.00%），五价轮状25 次（-10.7%），23 价肺炎2 次（持平），甲肝1 次（去年同期无）。

    临床阶段在研管线：23 价肺炎申请生产注册获受理，二倍体MRC-5 狂苗，四价流感，三价流感完成临床3 期；15 价肺炎，vero 狂苗，双价痢疾，四价结合临床3 期中；EV71，重组结核疫苗，四价诺如临床2 期；皮内注射卡介苗，卡介菌纯蛋白衍生物，组分百白破，灭活轮状临床1 期中；重组b群脑膜炎球菌获临床试验批准。

    盈利预测与评级：预计2023-2025 年公司实现收入469.65/572.72/668.74亿元，同比增长22.7%/21.9%/16.8%；归母净利92.66/112.46/131.92 亿元，同比增长22.9%/21.4%/17.3%。维持“买入”评级。

    风险提示：行业竞争加剧，公司在研项目不及预期，产品销售不及预期等