事件：10月26日，公司发布2023年第三季度报告。2023年前三季度，公司实现营业收入392.72亿元，同比增长41.15%；实现归属于上市公司股东的净利润65.30亿元，同比增长16.46%；实现扣非归母净利润63.80亿元，同比增长14.13%。

    　　点评：

    　　公司Q3 业绩保持快速增长。公司2023 年第三季度实现营业收入148.26亿元，同比增长56.57%；实现归属于上市公司股东的净利润22.70 亿元，同比增长20.89%；实现扣非归母净利润21.69 亿元，同比增长15.32%。

    　　公司第三季度业绩保持快速增长，业绩增速符合预期。

    　　公司期间费用率进一步有所优化。2023年前三季度，公司的销售费用率为4.70%，同比下降0.58个百分点；公司管理费用率为0.70%，同比下降0.29个百分点；公司研发费用率为1.65%，同比下降0.53个百分点；公司财务费用率为0.09%，同比提升0.06个百分点，公司期间费用率进一步有所优化。

    　　独家代理GSK 带状疱疹疫苗，为公司未来业绩增长再添动力。今年8 月，公司与GSK 签署《独家经销和联合推广协议》，将由公司在中国大陆地区独家代理GSK 带状疱疹疫苗。协议期限为2023 年10 月8 日起至2026年12 月31 日。每年度预计的最低采购金额为2024 年34.4 亿元，2025年68.8 亿元，2026 年103.2 亿元。此外，协议还约定GSK 将优先在合作区域内任何RSV 老年人疫苗的联合开发和商业化方面成为公司的独家合作伙伴。目前国内仅有两款带状疱疹疫苗上市，竞争格局良好，市场空间广阔，有望为公司未来业绩提供新的增长点。

    　　维持“买入”评级。预计公司2023-2024年EPS分别为3.78元和4.71元，对应PE分别为15倍和12倍。公司是国内疫苗龙头企业，代理产品销售额保持高速增长，在自主产品管线推进顺利，为公司未来业绩增长提供保障。维持对公司的“买入”评级。

    　　风险提示。产品推广不及预期风险，代理业务续签失败的风险和在研产品研发进度不及预期的风险等。