事件：公司发布2018年年度报告，2018年1-12 月公司实现营业收入14.11 亿元，较上年同期增长34.82%；归属于上市公司股东的净利润1.59 亿元，较上年同期增长65.13%；每股收益0.28 元，较上年同期增长7.69%；利润分配预案为每10 股派现0.35 元（含税）同时转增8 股。

    军工电子快速增长，科技创新成效显著。2018 年，公司军工电子业务实现营业收入7.61 亿元，较上年同期增长83.83%，占总营业收入的比重由39.53%提升至53.90%。报告期内，公司研发投入0.65 亿元，较上年同期增长20.37%。2018 年，公司承担的核高基重大专项项目通过全部验收工作；与军方签订3 项科研新品合同，与四川省工办和成华区经科局签订2 项科研后补贴合同；功放方面增加了5G、雷达、卫星等通信用的GaAs 功放芯片、GaN 功放芯片、GaN 功放管芯和GaN内匹配模块等系列功放芯片；对Ka 频段以下开关芯片、衰减器芯片、移相器芯片进行了扩充和完善；对L、S、C、X 频段多功能芯片进行全面改进和升级换代；TR 组件、变频组件等组件类产品几乎全部使用公司自研芯片，科技创新成效显著。

    游艇业务小幅下降，高端产品优势明显。2018 年，公司游艇业务实现营业收入4.20 亿元，较上年同期下降25.23%。其中，特种艇实现营业收入1.82 亿元，较上年同期增长43.52%。报告期内，公司攻克了纯电子推进、感知系统融合、人工智能自主避碰、航迹自动规划等多项技术难题，陆续交付多款高速无人艇，还为国家海警局建造了3 艘岛礁艇，主要用于岛礁巡逻等军事领域。公司现已成为国内最大的铝合金高速客船制造企业之一，在高端产品领域具备核心竞争力。

    盈利预测与投资评级：预计公司2019-2021 年的净利润为2.47亿元、3.18 亿元、4.05 亿元，EPS 为0.44 元、0.57 元、0.72 元，对应PE 为30 倍、23 倍、18 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：军品订单不及预期；科研项目进展不及预期。