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    　　28 日，公司发布2019 年年报，全年实现营业收入22.06 亿，同比增长56.23%，实现归母净利润2.80 亿，同比增长83.46%。

    　　点评

    　　军品驱动业绩较快增长，亚光电子超额完成业绩承诺28 日，公司发布2019 年年报，全年实现营业收入22.06 亿，同比增长56.23%，实现归母净利润2.80 亿，同比增长83.46%。

    　　2019 年，成都亚光实现营业收入17.23 亿，同比增长59%，归母净利润为4.28 亿，同比增长83%，扣非后归母净利润为3.21亿，同比增长41.41%。非经常性损益主要是公司申报对其历史期间因向其原子公司成都欣华欣提供担保所产生的债权损失在所得税前扣除，本期确认冲回成都亚光电子 2018 年已计提当期所得税费用4026 万元及以后年度可抵扣亏损递对应的延所得税费用 5522 万元。

    　　传统军工电子业务保持较快增长，卫星互联网将带来新增量2019 年，公司技术创新、新产品新工艺均取得新的成果，包括某新型雷达项目T/R 组件的研发成功、毫米波安检门的配套定型等，新研的L/C/X 波段变频系列套片和S/C/X 波段GaN T/R 等套片纷纷量产，传统军工电子业务保持较快增长。

    　　卫星互联网被纳入新基建。公司在卫星互联网方面，应对快速增加的卫星部组件业务，进一步提升了航天科技五院的代工线产能，并在公司推行航天科技五院过程控制能力体系建设；另外，公司与航天科工二院共建的联合实验室成功揭牌，以满足快速增加的弹载、星载核心微系统产品需求。未来，我国卫星互联网的建设将为公司业绩带来新的增长点。

    　　自研芯片技术突破外销大幅提升，进一步巩固行业地位亚光电子于2008 年开始进行芯片设计，2010 年成立的子公司华光瑞芯已是国内一流的射频芯片研发生产商。2014 年，公司与三安光电等共同投资建设了砷化镓、氮化镓等材料芯片流片生产线。

    　　华光瑞芯主营产品为采用 GaAs PHEMT/HBT、GaN HEMT、CMOS、SiGe BiCMOS 工艺制作的微波射频芯片和高速模拟芯片，频率覆盖范围达 DC-100GHz，具有频带宽、功耗低、集成度高、成本低、供货周期短等独特优势，已形成超宽带、低功耗系列等多种特色产品，同时可提供环行器隔离器和微波毫米波组件。这些产品在 5G、无线通信、汽车电子、物联网等市场领域得到了广泛应用。

    　　2019 年公司外销芯片增长迅速，亚光电子本部自研芯片除满足自身元器件、组件等产品需求外，外销客户从2018 年的7 家增长到超过100 家，销售型号数量从2018 年36 项增长到接近200 项；华光瑞芯自研芯片2019年出货量也同比增长196%。芯片设计能力是微波组件领域的核心竞争力之一，公司自研芯片技术外销大幅提升，进一步巩固了行业地位。

    　　首次授予股票期权，绑定员工与公司利益

    　　3 月4 日，公司向符合授予条件的132 名激励对象授予4795 万份股票期权，行权价格为每股7.84 元。股票期权的各年度业绩考核目标为以2018 年为基准年，2020-2022 年营业收入增长率分别不低于30%、40%、50%。

    　　考核指标的设定有利于调动激励对象的积极性和创造性，确保公司未来发展战略和经营目标的实现，从而为股东带来更多回报。

    　　盈利预测与投资评级：军工电子业务保持较快增长，卫星互联网带来新增量，维持增持评级公司军工电子业务底蕴深厚，下游市场需求旺盛，业绩有望保持快速增长；卫星互联网纳入新基建，公司与下游航天五院、航天二院合作紧密，带来新的业绩增长点。预计公司 2020 年至2022 年的归母净利润分别为3.63、4.92、6.63 亿元，同比增长29.47%、35.79%、34.65%，EPS 分别为0.36、0.49、0.66 元，对应当前股价 PE分别为28、21、16 倍，维持增持评级。