公司公告 2020 年度业绩预告，预计 2020 年度实现收入 107.16~121.94 亿元（同比+45%~65%，下同），归母净利润为 19.04~21.89 亿元（+100%~130%），2020 年公司内外兼修，凸显龙头优势；展望 2021 年下游需求提振向好，公司有望充分享受增长红利。上调公司 2020-2022 年净利润预测至20.21/27.18/34.41 亿元，维持“买入”评级。

    　　 龙头高速增长，利润端表现强势。公司发布 2020 年度业绩预告，预计 2020 年度实现收入 107.16~121.94 亿元（同比+45%~65%，下同），归母净利润为19.04~21.89 亿元（+100%~130%），扣非后归母净利润为 17.43~19.86 亿元（ +115%~145% ） ； 其 中 ， 四 季 度 收 入 预 计 为 26.18~40.96 亿 元（+5.46%~65.01%），归母净利润为 4.06~6.91 亿元（+32.57%~125.92%），扣非后归母净利润为 3.16~5.59 亿元（+28.74%~127.89%）。公司四季度持续高速增长，利润端表现强势进一步凸显产品结构与组织变革的效用。

    　　 多重指标指引行业景气，全年望迎行业需求再提升。PMI 自 2020 年 3 月以来始终处于荣枯线以上，工业企业利润 2020 年 1-12 月达 6.45 万亿元，同比增长4.1%，并较 1-11 月环比改善 1.7 pcts；入冬以来部分省份供用电偏紧也在部分反映出工业企业用电的高景气度。行业下游多指标均处于边际改善通道，且展望 2021 年，装备制造及高技术制造业有望继续维持增长带动作用的同时，伴随疫情控制及经济向好态势，消费制造业及原材料制造业活力恢复可期，行业整体景气有望全面提升，公司于 2020 年替代进程中快速积累的客群资源、产品系列料将持续催化成长。

    　　 新能源汽车业务稳居行业前列，需求可期，布局广泛。公司新能源汽车业务在2020 年成长迅猛，市场份额已大幅提升至 10%以上，稳居国内行业三甲。后疫情与电动化时代，公司新能源汽车业务有望迎来增长爆发期，看好公司借助目前业内领先的下游主机厂合作定点数量，充分发挥产品平台化和完整产品系列优势，充分享受新能源汽车需求快速增长红利。

    　　 风险因素：定向增发股票进度及募投项目建设不及预期；疫情防控出现反复，制造业景气度不及预期，新能源汽车产销不及预期，组织变革效果不及预期，行业竞争加剧。

    　　 投资建议：公司在 2020 年实现了跨越式发展并积累扩大了核心优势，伴随需求持续向好，公司高速成长可期。上调公司 2020-2022 年净利润预测至20.21/27.18/34.41 亿元（原预测为 19.10/23.48/28.35 亿元），对应 EPS 预测为 1.18/1.58/2.00 元，现价对应 PE 为 84x/63x/49x，维持“买入”评级。