公司预告1H21盈利同比增长95%-125%，超出市场预期公司发布1H21业绩预告，公司预计1H21营业收入76.54-86.11亿元，同比增长60%-80%，归母净利润15.10-17.42亿元，同比增长95%-125%；其中扣非归母净利润为14.74-16.84亿元，同比增长110%-140%。据此测算，公司2Q21期间营业收入为42.42-51.99亿元，同比增长31-51%；归母净利润8.64-10.96亿元，同比增长43%-82%；2Q21期间的扣非归母净利润为8.49-10.59亿元，同比增长5396-91%我们认为由于下游需求旺盛，公司通用自动化、新能源车、工业机器人等业务均快速增长，叠加管理变革推动降本提效等因素，公司业绩预告超预期。

    　　关注要点

    　　通用自动化业务：订单高度景气，进口替代持续。1H21期间公司下游需求持续旺盛，锂电、3C、光伏等先进制造行业以及印刷、包装等传统行业拉动伺服业务高速增长；纺织、起重、冶金等行业的旺盛需求对变频器业务形成有力支撑。此外1H21期间旺盛的需求叠加供给端扰动导致出现上游缺芯以及原材料涨价的情况，而在此形势下，我们看到公司未雨绸缪、积极建设战略库存，进而维持较强的交付能力和稳定的货期，持续演绎国产替代。从逐月订单来看，2Q以来公司订单达到历史高位，我们预期工控市场有望全年维持高景气，板块业绩有望同步维持高增长态势。

    　　新能源汽车业务：下游订单向好，业务减亏在即。1H21期间新能源汽车销量火爆，叠加“缺芯潮”影响，基于供应安全考虑，主机厂增加长单比例拉动板块业绩快速增长。从结构来看，理想、小鹏、威马等造车新势力不断放量，带动乘用车占比持续扩张，我们预计全年占比有望增至80-90%。考虑到一汽、奇瑞等国产一线定点陆续贡献增量，以及海外的PSA、奥迪Etron/Lotus的DCDC等项目逐步完成定点，新能源车业务订单持续向好，我们预计公司有望今年提前完成减亏。

    　　电梯一体化业务：1Q21受疫情低基数的影响电梯业务实现快速增长，2021以来整体增长平稳，我们预计全年有望维持稳定。

    　　估值与建议

    　　由于公司盈利能力超预期，因此我们上调公司2021/22年净利润11%6/2396至33.9445.95亿元，分别同比增长61.6%和35.4%。同时考虑到行业景气度较高，估值中枢上移，我们上调公司目标价34%至95元，对应220%的上涨空间，目标价对应2022年54.2xP/E，维持跑赢行业评级。

    　　风险

    　　下游需求不及预期，行业竞争加剧。