事件

    　　公司发布2021年中报，实现营收和归母净利润分别为82.74亿元、15.63亿元，同比分别增长72.95%、101.81%，均处于中报预告范围内。

    　　投资要点

    　　公司业务金属开花，毛剩率同比有一走国落

    　　公司上半年通用自动化业务实现营收43.94亿元，同比增长88%，测算Q2通用自动化同比增长约69%，表现抢眼。电梯业务（含BST）24.2亿元，同比增长30%；新能源汽车9.08亿元，同比增长176%；工业机器人1.92亿元，同比增长147%；轨道交通业务2.5亿元，同比增长162%。H1毛利率38.32%，同比下降1.5pct，主要系①低毛利率电动汽车控制器占比提升，②去年通用自动化特别是伺服和控制类产品由于疫情供需关系价格较高，③大宗原材料上涨对于电梯硬件类产品毛利率影响。

    　　工控市场需求旺盛，公司市场份额大幅提升

    　　通用自动化：疫情正快速加速产业升级，行业成长性因子较好抵御了二季度经济回落趋势，据MR统计，Q2OEM和项目型市场分别增长28%/7%，超市场预期，Q2国内低压变频器/交流伺服/小型PLC市场规模同比增长19%/35.7%/49.2%。凭借供应链保供、芯片库存策略、“上顶下沉”等内生优势，公司抓住外资缺芯机会，大幅抢占市场份额，通用变频器、通用伺服、PLC&HM同比增长68%、133%、40%，低压变频器、交流伺服、小型PLC产品上半年市占率分别提升1.4/5.4/2.41pct。电梯大配套：地产竣工提速带动电梯需求大幅回暖，电梯一体化产品和贝思特分别增长44%、24%，其中大配套业务增长超90%。

    　　新他源车及机道交道：新势力车企放量带动公司订单爆发，同时公司保供、定点工作顺利，叠加高研发投入，公司在新能源乘用车份额及市场地位稳步提升。

    　　长效激励挂钩业境，组织变革提厂增效

    　　发布长效（3年/3期）激励持股计划草案，激励范围涵盖公司非独立董事、监事、高管及其他核心人员，激励基金为（业绩P-目标值M）*30%，2021年M=28亿元。继续深化供应链/流程/质量/人力管理变革，优化组织架构提质增效。

    　　盈利预测及估值

    　　预计2021-2023年公司业绩为33.02/43.38/56.18亿元，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　疫情恶化、芯片供应链紧张、房地产调控、新能源车销量不达预期等风险。