业绩总结：公司2021年第三季度实现营业收入50.74亿元，同比增长53.08%；实现归母净利润9.29 亿元，同比增长28.34%；实现扣非归母净利润8.94 亿元，同比增长23.30%，EPS 为0.35 元，业绩符合预期。

    　　公司盈利能力大幅提升，龙头效应充分彰显。整体来看，2021 年前三季度公司实现营收133.48 亿元，同比增长64.82%，龙头公司率先受益下游需求回暖，主营业务收入快速增长；实现归母净利润24.92 亿元，同比增长66.31%，在员工薪酬、第五期股权激励费用增长的情况下，公司通过管理变革进一步提升运营效率，降低各项费用率，盈利能力大幅提升。

    　　通用自动化业务稳中求进，深度布局先进制造。2021 年前三季度，公司通用自动化业务实现营收67.12 亿元，同比增长77%，其中变频器和伺服系统贡献较大，分别为23.34 亿元、29.25 亿元；工业机器人业务（含上海莱恩）实现销售收入2.89 亿元，同比增长约134%。在今年工控行业需求相对旺盛的背景下，公司进口替代加速，在先进制造领域的销售份额大幅提升，其中锂电、光伏、3C、物流等行业合计占比已过半，行业持续的高景气带动公司工控业务稳步前进。

    　　销量翻倍，新能源汽车业务超市场预期。报告期内，公司新能源汽车业务实现营收17.81 亿元，同比增长182%，业务显著放量。2021 年公司新拓展客户小鹏P7、理想ONE 等车型在前三季度分别销售5.53 万辆、3.92万辆，同比增长204%、478%，带动公司乘用车装机量翻倍提升。此外，公司于今年9 月向全资子公司苏州汇川联合动力增资18亿元，增资后联合动力将作为新能源汽车业务的独立经营实体，强化业务核心竞争力，经营规模有望进一步扩大。

    　　盈利预测与投资建议。公司新能源汽车业务显著放量，研发投入期过后，未来有望成为公司盈利主要增长点。叠加公司通用自动化国内龙头地位，较初创型公司相比有较大优势，维持“持有”评级。

    　　风险提示：竞争加剧及业务结构变化，导致毛利率下降的风险；原材料上涨导致成本增长的风险；新能源汽车产业政策调整及竞争加剧的风险；房地产市场调控导致电梯行业需求下滑带来的经营风险。