公司五大业务均有快速增长，工业机器人增速明显。公司五大业务分别是通用自动化业务、电梯电气大配套业务、新能源汽车业务、工业机器人业务、轨道交通业务。自动化业务领域，公司低压变频器、通用伺服系统产品的市场占有率逐年提升，且均位居内资品牌第一名。电梯领域，公司的电梯一体化控制器产品、人机界面产品的市场占有率均处于行业领先地位，为行业领先的电梯电气大配套解决方案供应商。工业机器人业务中，公司的工业机器人产品在手机制造、锂电、TP、金属加工等行业已实现批量销售。据GGII 统计，2020 年公司SCARA 机器人销售台数在国内市场排名第三名，且为内资第一名。公司2020 年工业自动化、电梯、工业机器人业务占比达87.22%，其中工业机器人业务2021 年前三季度同比增长134%，增速尤为明显，成为新增量。

    新能源商用车产品领先，新能源乘用车产品为新增长点。公司新能源汽车业务前三季度相较去年同比增长约182%。公司新能源汽车产品包括电机控制器、高性能电机、DC/DC 电源、OBC 电源、电驱总成、电源总成等。主要为新能源商用车新能源乘用车提供方案与服务。中国新能源商用车市场发展比较成熟，公司在行业处于领先地位。公司新能源乘用车业务处于战略投入期，未来新能源乘用车业务有望成为公司新的增长点。公司在体系、功能安全、软件、EMC 测试等方面获得了国内和国际一流整车厂的认可，且通过了某国际一流整车厂的技术和质量体系审核，具备了承接项目的准入资格。随着新能源汽车发展，电机、电控等“三电”技术成为关键，拥有较大市场需求，公司有望成为全球一流电动动力总成（含电源系统）解决方案提供商。

    盈利预测及评级：预计公司2021-2023 年归母净利润分别为29.84 亿、40.23 亿、50.29 亿，EPS 分别为1.14 元、1.53 元、1.92 元，市盈率分别为63.60 倍、47.17 倍、37.74 倍，首次覆盖，予以“买入”评级。

    风险提示：汽车需求不及预期，公司业务发展不及预期