公司公告：2022 年上半年营收、归母利润、扣非净利分别为103.97、19.75、17.44 亿元，同比分别增长25.65%、26.36%、14.54%。2022 年Q2 营收、归母利润、扣非净利分别为56.18、12.57、10.47 亿元，同比分别增长15.57%、37.18%、16.57%，环比分别增长17.58%、75.28%、50.09%。

    Q2 业绩环比实现快速增长。公司2022 年Q2 实现营收、归母利润、扣非净利分别为56.18 、12.57 、10.47 亿元， 同比分别增长15.57%、37.18%、16.57%，环比分别增长17.58%、75.28%、50.09%。受到疫情反复和经济下行等因素影响，工业自动化行业增长乏力，电梯行业需求下滑，新能源汽车行业面临较大的交付压力，公司积极洞察市场机会，适当调整经营策略，着力实现保供保交付，总体上取得了良好的经营成果，业绩环比实现快速增长。

    通用自动化业务领先地位稳固。2022 年上半年通用自动化业务实现收入56.38亿元，同比增长26.24%，毛利率为45.83%。其中，通用变频器实现收入19.19 亿元，同比增长24.53%；通用伺服系统实现收入23.23 亿元，同比增长22.07%，市场份额提升至21.6%，位居中国市场第一；PLC&HMI 实现收入6.71 亿元，同比增长107.74%，PLC 订单增速超过 100%，其中小型 PLC 的市场份额为 10.7%，在中国市场排名第二，位居内资品牌第一名。随着国内制造业不断升级和公司产能扩张项目逐步建成投产，该业务有望在未来保持良好的增长势头。

    新能源汽车业务增长迅猛。2022 年上半年公司新能源汽车业务实现销售收入20.09 亿元，同比增长121.26%，营收增长迅猛。2022 年上半年公司新能源乘用车电机控制器产品在中国市场的份额为 9.3%，排名第三，在第三方供应商中排名第一；公司新能源乘用车电驱总成、电机产品在中国市场的份额为 5.4%、4.9%，均排名第五。随着新能源汽车行业的快速发展，该业务有望成为公司业绩增长的重要支撑。

    战略规划清晰，重点布局数字化和能源管理解决方案。公司期望将自身打造成为以数字化、能源管理业务为主的国际化企业，结合人工智能、边缘计算等技术打造新一代工业互联网平台，利用数字化与自动化的深度融合构建平台生态系统，拓展业务渠道，依托数字化平台为客户提供数字化、能源管理解决方案，并凭借自身技术优势和多元化的产品开拓海外市场。

    投资建议：公司在通用自动化、新能源车、电梯等领域实现了均衡完善的业务布局，建立了完善的“区域+行业”的矩阵式销售架构，并且通过继续深化管理变革进一步提高管理和经营效率，同时积极布局能源和工业智能化等新兴领域。综合来看，公司构建了高效的平台与流程体系，提升现有业务的基础上，积极开拓业务新领域和国际新市场，长期竞争力清晰。维持“强烈推荐”评级，给予目标价为78-82 元。

    风险提示：制造业新增投资减少、新能源车需求不及预期、原材料价格上涨压力、疫情影响供应链和物流。