公司公布三季报,业绩符合前期预告:前三季度公司收入162.4亿元,增长21.7%:归母净利润30.85亿元,增长23.8%;其中,22Q3收入58.4亿元,增长15.2%;归母净利润11.1亿元,增长19.5%。毛利率35.24%,环比略有下降。
通用板块边际改善,电梯以外需求均向好。通用自动化前三李度收入83.2亿元,同比增长21.7%:其中,通用变频器收入30.6亿元,通用伺服收入36.4亿元,PLC&HM川收入9.8亿元:电液系统收入3.5亿。
公司自7月份以来,通用板块订单边际改善。电梯电气大配套收入38.3亿元,同比下滑2.5%,主要受地产竣工的影响。
新能源车定点车型放量。小六轴机器人增速显著。前三李度新能源板块新能源汽车收入32.7亿元,同比增长83.3%。得益于公司定,点车型放量影响,公司新能源汽车业务全年预计维持高增长。前三季度工业机器人+CNC收入4.0亿元,同比增长39.8%。公司正在顺利打造自动化+机器人的协同,借助伺服客户销售机器人,渠道优势显著。根据MIR,Q3小六轴机器人销量同比增长95.5%,客户拓展顺利。
公司作为工控龙头,有望受益于下游景气度的复苏。根据wid,当前企业中长期贷款3月均值增速已保持了4个月正增长,中长期企业贷款有望推动微观企业经营的改善,带动通用自动化板块的订单复苏。
盈利预测与投资建议。预计22-24年EPS1.59/2.06/2.59元/股,现价对应22年PE为41.6倍,考虑到公司处于宏观上的周期底部,管理能力持续得到验证,作为自动化板块的优质龙头公司,参考可比公司,给予22年56倍PE,对应合理价值89.09元/股,维持“买入”评级。
风险提示。宏观经济波动影响通用板块业绩复苏节奏;行业竞争加刷影响毛利率;供应链风险影响产品交付