2022 年前三季度营收同比增21.67%，归母净利润同比增23.79%。2022 年前三季度，公司实现营收162.41 亿元，同比增21.67%；综合毛利率35.97%，同比降1.52pct；归母净利润30.85 亿元，同比增23.79%。

    　　2022 年前三季度期间费率同比增加。2022 年前三季度，公司期间费率20.62%，同比增2.59pct。管理费率、财务费率、研发费率均不同程度增加，销售费率同比下降。

    　　具体来看：

    　　（1）销售费率5.11%，同比降0.24pct。（2）管理费率4.89%，同比增0.37pct。

    　　（3）财务费率0.77%，同比增1.01pct。（4）研发费率9.85%，同比增1.44pct。

    　　2022 年第三季度营收同比增15.19%，归母净利润同比增19.48%。2022 年第三季度，公司实现营收58.44 亿元，同比增15.19%；综合毛利率35.24%，同比降0.89pct；归母净利润11.1 亿元，同比增19.48%。

    　　2022 年第三季度期间费率同比增加。2022 年第三季度，公司期间费率20.54%，同比增1.41pct。管理费率、销售费率均不同程度下降，研发费率、财务费率同比增加。

    　　具体来看：

    　　（1）销售费率5.16%，同比降0.77pct。（2）管理费率3.90%，同比降0.72pct。

    　　（3）研发费率10.19%，同比增1.48pct。（4）财务费率1.27%，同比增1.41pct。

    　　细分业务板块看：2022 年前三季度，凭借“保供保交付、国产龙头品牌、多产品综合解决方案”等优势，公司通用自动化、工业机器人业务取得较快增长；得益于新能源汽车渗透率提升、公司定点车型放量影响，公司新能源汽车业务实现快速增长。具体来看：

    　　（1）通用自动化：2022 年前三季度，公司该板块实现收入83.23 亿元，同比增长21.70%。其中，通用变频器产品收入同比增长31%，通用伺服系统收入同比增长24%，PLC&HMI 收入同比增长84%。

    　　（2）新能源汽车：2022 年前三季度，公司该板块实现收入32.65 亿元，同比增长83.3%；

    　　（3）工业机器人：2022 年前三季度，公司该板块实现收入4.03 亿元，同比增长39.79%。

    　　盈利预测与估值。我们预计公司2022-2024 年归属母公司净利润分别为44.39 亿元、61.31 亿元、84.14 亿元。对应EPS 1.68 元、2.32 元、3.18 元。基于公司在工控细分领域的内资龙头地位，以及同业估值水平，给予公司2022 年45-50倍PE，对应合理价格区间75.6 元-84 元/股，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示。工控行业竞争加剧导致毛利率下滑；新能源车乘用车客户拓展低于预期。