公司公告：2022 年前三季度营收、归母利润、扣非净利分别为162.41、30.85、27.30 亿元，同比分别增长21.67%、23.79%、12.93%。2022 年Q3 营收、归母利润、扣非净利分别为58.44、11.10、9.85 亿元，同比分别增长15.19%、19.48%、10.20%，环比分别变化4.02%、-11.73%、-5.88%。

    　　业绩符合预期。2022 年前三季度营收、归母利润、扣非净利分别为162.41、30.85、27.30 亿元，同比分别增长21.67%、23.79%、12.93%。2022 年Q3营收、归母利润、扣非净利分别为58.44、11.10、9.85 亿元，同比分别增长15.19%、19.48%、10.20%，环比分别变化4.02%、-11.73%、-5.88%，Q3盈利环比下滑主要是疫情导致交付成本上升以及产品结构变化所致。

    　　通用自动化业务领先地位稳固。2022 年前三季度通用自动化业务实现收入82.23 亿元，同比增长21.70%。其中，通用变频器实现收入30.63 亿元，同比增长31.23%；通用伺服系统实现收入36.38 亿元，同比增长24.38%；PLC&HMI 实现收入9.79 亿元，同比增长84.37%。随着国内制造业不断升级和公司产品渗透率逐步提升，该业务有望在未来保持良好的增长势头。

    　　新能源汽车和工业机器人业务增长迅速。2022 年前三季度公司新能源汽车业务实现销售收入32.65 亿元，同比增长83%，营收继续保持快速增长。公司新增多个乘用车项目定点，形成电控、电驱总成两大支撑，电源类产品逐渐起量，在商用车领域市占率稳步提升。随着新能源汽车行业的快速发展，该业务有望成为公司业绩增长的重要支撑。工业机器人业务前三季度实现收入4 亿元，同比增长40%，发货量超12,000 台，其中六关节机器人占比约25%。公司的大负载六关节机器人60-80KG 级别已经实现批量供货，220KG 级别进入研发测试阶段。

    　　战略规划清晰，重点布局数字化和能源管理解决方案、积极开拓海外市场。公司期望将自身打造成为以数字化、能源管理业务为主的国际化企业，结合人工智能、边缘计算等技术打造新一代工业互联网平台，利用数字化与自动化的深度融合构建平台生态系统，拓展业务渠道，依托数字化平台为客户提供数字化、能源管理解决方案，并凭借自身技术优势和多元化的产品开拓海外市场。

    　　投资建议：公司在通用自动化、新能源车、电梯等领域实现了均衡完善的业务布局，建立了完善的“区域+行业”的矩阵式销售架构，并且通过继续深化管理变革进一步提高管理和经营效率，同时积极布局能源和工业智能化等新兴领域。综合来看，公司构建了高效的平台与流程体系，提升现有业务的基础上，积极开拓业务新领域和国际新市场，长期竞争力清晰。维持“强烈推荐”评级，给予目标价为80-85 元。

    　　风险提示：制造业新增投资减少、新能源车需求不及预期、原材料价格上涨压力、疫情影响供应链和物流。