事项：

    公司发布2023 年半年度业绩预告，预计实现营业收入119.56~129.96 亿元，同比增长15%~25%；实现归母净利润19.75~21.72 亿元，同比增长0%~10%；实现扣非归母净利润17.44~19.19 亿元，同比增长0%~10%。

    评论：

    二季度营收利润增速同步修复。据2023 年半年度业绩预告中位数测算，公司二季度实现营收76.94 亿元，同比+36.95%，环比+60.90%；实现归母净利润13.27 亿元，同比+5.53%，环比+77.58%；实现扣非归母净利润12.07 亿元，同比+15.23%，环比+93.04%。公司持续开拓新市场、研发新产品，扩大客户基础从而提升市场份额，并优化管理流程、降低成本，进一步促进营收的增长和盈利能力的提高，奠定了公司长远发展的坚实目标。

    龙头地位稳固，多领域平台化拓展。公司以驱动技术为核心平台技术，电梯变频器一体机及电液伺服等专用行业为突破口，逐步拓展至通用领域，并横向拓展技术相关性较强的新能源汽车电驱电控及轨交牵引等行业，纵向围绕控制层产品及数字化大力发展和布局。公司已成为国内最大的变频器与伺服系统供应商、行业领先的电梯一体化控制器供应商以及新能源汽车电驱电控和电源的领军企业；2022 年公司在国内通用伺服系统市场份额达到21.5%，稳居行业第一；低压变频器市场份额为14.9%，位列行业前三、内资品牌第一；中高压变频器市场份额达到13.6%，稳居第一；小型PLC 产品在国内市场份额为11.9%，排名第二；工业机器人领域国内市场份额为5.2%，排名第七，全方位的领先地位彰显公司在各领域的极强的竞争力和市场地位。

    传统业务稳健增长，新兴业务持续赋能。上半年公司通用自动化业务和智慧电梯业务保持着稳健的增长态势，通用自动化业务和智慧电梯业务智借助先进的技术实力和数字化解决方案，满足下游制造业和工业应用的需求。新能源汽车业务和工业机器人业务则表现出较高增长，公司在新兴市场中投入大量资源进行研发和创新，带来了新的增长机会和业务多样性。公司全球化布局有序开展，通过多产品协同发力，为客户提供更加全面、高效和智能的解决方案。

    投资建议：我们预计公司2023-2025 年收入分别为295、385、491 亿元；归母净利润分别为53.2、69.2、88.8 亿元；EPS 分别为2.00、2.60、3.34 元。考虑公司工业自动化及电驱总成业务的国内领先地位，给予公司2023 年45 倍PE，对应目标价为90 元，维持“强推”评级。

    风险提示：制造业复苏进度不及预期将影响下游需求；工业机器人、流程工业、电梯大配套等领域份额提升不及预期；新能源汽车电机电控业务受行业景气度及规模效应影响，存在盈利能力不及预期。