2023 年预计收入同比增长26%-35%，归母净利润同比增长6%-15%。公司发布2023 年业绩预告，2023 年预计实现营业收入289.90-310.61 亿元，同比增长26%-35%，中值300.26 亿元，同比增长30.50%；归母净利润45.79-49.68亿元，同比增长6%-15%，中值47.73 亿元，同比增长10.50%；扣非归母净利润39.31-42.36 亿元，同比增长16%-25%，中值40.84 亿元，同比增长20.50%。单季度来看，2023 年第四季度预计实现营业收入88.69-109.40 亿元，同比增长31.06%-61.66%；归母净利润12.60-16.48 亿元，同比增长1.99%-33.48%；扣非归母净利润8.85-11.90 亿元，同比增长34.28%-80.54%。

    公司是国内工控龙头，凭借品牌优势和综合解决方案优势，把握行业结构性机会，实现收入业绩稳健增长。

    毛利率和投资收益同比下降，费用管控良好，加大战略业务投入。盈利能力方面，公司2023 年毛利率预计同比下降，主要系产品收入结构变化所致。

    费用方面，汇兑收益同比增加，财务费用预计同比减少；公司在持续加大国际化、能源管理、数字化等战略业务投入的同时，重视费用管控，研发/销售/管理费用的合计增速与收入增速匹配。非经常性损益方面，2023 年预计公司投资收益及公允价值变动收益同比下降，主要系股权类投资项目的公允价值变动收益同比下降。

    通用自动化业务实现较快增长，新能源汽车业务延续高增长。分业务板块来看，1）通用自动化业务：公司通用自动化业务在下游需求弱复苏的环境下实现稳健较快增长，作为国内工控龙头，公司凭借品牌优势和产品综合解决方案优势，把握行业结构性增长机会，展现较强韧性。2）新能源汽车业务：

    公司新能源车业务延续高速增长，主要得益于新能源汽车渗透率持续提升，下游客户定点车型持续放量。3）智慧电梯业务：受房地产行业影响，公司智慧电梯业务收入同比略有增长。

    风险提示：下游需求不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧。

    投资建议：

    公司是国内工控龙头，增长韧性强，长期受益于智能制造及产业升级大趋势，发展空间广阔。考虑到公司投资收益降低，且加大战略业务投入，我们小幅下调盈利预测至2023-2025 年归母净利润为47.76/59.36/73.38 亿元（前值50.47/62.35/78.32 亿元），对应PE 为30/25/20 倍，维持“买入”评级。