事件描述

    　　公司发布关于“质量回报双提升”行动方案的公告。具体举措包括：1）聚焦“工业智能化+新能源汽车”双王业务。2）持续建设资本市场价值，坚持高比例分红。3）持续高比例研发投入；4）打造公司高效运营体系；5）搭建以投资者需求为导向信息披露体系。

    　　事件评论

    　　根据公司行动方案，未来将从以下方面重点布局，实现质量回报双提升：1）聚焦“工业智能化+新能源汽车”双王业务。根据公司年度预告，在公司龙头品牌优势巩固、多产品综合解决方案优势及深挖下游行业结构性增长机会下，公司通用自动化业务保持较快增长。根据MIR，23Q4 公司伺服/低压变频器/小型PLC 国内份额31.7%/15.1%/15.2%，分别排名中国市场第1/2/2，继续领跑国产厂商。布局多年的新能源车业务收入继续高增，有望迎来盈利拐点，23H1 新能源乘用车电控国内市占率约为9.2%，排名第三，电机控制器产品份额在第三方供应商中排名第一，有望为公司后续增长提供重要驱动力。2）持续建设资本市场价值，坚持高比例分红。上市以来，公司累计派发现金分红56.36 亿元，约占期间累计归母净利润的33%，约为公司累计募集资金的128%。3）持续高比例研发投入。公司每年研发费用率达8%-10%左右，未来公司将继续保持高比例的研发投入，通过技术和解决方案创新持续为客户创造价值。4）打造公司高效运营体系。公司2019 年以来通过引入外部顾问，实施管理变革并取得较好成果，未来将持续建设支撑百亿以上收入规模的公司治理架构。5）搭建以投资者需求为导向信息披露体系。公司自上市以来，连续13 年保持信息披露考核为“A”，未来将结合经营特点持续优化经营信息披露方式。

    　　回顾过去，强平台突破助力公司突围中国。汇川技术03 年以变频器业务起家，首先拓展至通用工业和电梯行业，上市之后继续拓展产品线，开始进军汽车空调、商用车电控、工业电机、传感器等。16 年开始大规模拓展轨道交通牵引系统、新能源汽车电机、工业视觉以及工业机器人等相关产品。19 年汇川全面布局工业软件，并进一步在四大支柱业务领域强化轴端和边缘侧的产品布局，成功打造出云边端一体的IOT 解决方案平台。目前公司产品基本能够覆盖制造业所有门类、能提供光机电液气控制的所有零部件及解决方案，并成为全世界极少数完全拥有“云边端”全套数控解决方案的公司。发展二十年来，公司营收复合增长率持续保持50%，强平台的突破支撑汇川获得超越行业的增速。

    　　展望未来，工控龙头有望走向全球，新品类与国际化空间广阔。后续随制造业周期复苏，公司α与行业β有望双击。此外，公司工控新品类（电机、气动、丝杠等）、数字化、能源管理等市场空间广阔。同时汇川已经开始以中国为基地向全世界辐射，推进销服、研发、制造全面国际化本土化，设立欧洲研发中心、匈牙利工厂保障国际化研发需求和交付，后续出口有望持续贡献增量。

    　　预计 2023-2025 年公司实现归母净利润48.0、58.1、72.4 亿元，对应 PE 分别为35、29、23 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、制造业景气度修复不及预期的风险；

    　　2、新能源汽车市场竞争加剧的风险。