全年公司营收与去年同比增长不大。公司下游在国内和宏观经济、投资紧密相关,在下游没有明确恢复前,公司业绩增长确实较难,尤其是利润。今年营业收入与2011年基本持平,增长非常小,且利润下降很多(公司客户对价格较为敏感)。
公司积极全力做大附件业务蛋糕。附件具有较高盈利能力,比电动工具高;公司自身渠道喜欢销售该类利润高产品;但市场并不一定认可,还得看公司未来的技术突破和渠道能力(博深和小蜜蜂的销售量和渠道做的也非常好,且形成了自己的品牌和客户粘度,规模也较大)。
发挥出口优势做强电动工具业务。东成在内资品牌中销售规模最大,2011年东成销售额约16亿(公司5.65亿)。但公司出口(2.74亿)超出东成(<1亿)很多,公司可发挥出口优势发展电动工具业务。
达到股权激励行权条件今年可能。公司表示目前没有放弃股权激励想法,要达到本期行权条件,2012年要比2010年增长44%,那么公司2012年要实现归属上市股东净利润7796万元,即2012年要同比增长5%,我们认为公司要达到该行权条件有可能。(行权价13.95元) 投资建议。预测公司2012年、2013年和2014年可实现每股收益基0.52元、0.58元和0.69元,对应动态PE 16倍、14倍和12倍,下半年业绩有望转好,首次给予“增持”评级。