投资要点

    　　2016年公司业绩实现较快增长。公司全年实现营收4.23亿元，同比增长10.76%；实现归属于股东的净利润1.18亿元，同比增长27.30%；实现扣非净利润1.16亿元，同比增长27.18%。利润分配预案为向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税），不送转股。

    　　公司产品销量提升，毛利率提升。2016年永磁体销量1470吨，同比增长14.8%；产品平均价格为28.79万元/吨，下降3.6%；公司的整体毛利率水平得到提升，达到38.17%，较上一年增加5.84个百分点。公司产品产量、毛利率提升主要来自于产品结构的变化。一是传统粘接永磁业务积极拓展汽车EPS等新方向；二是热压、钐钴永磁有快速增长，分别实现营收682万元、549万元，同比增长311%、67%。继续看好公司产品结构转型的尝试，特别是钐钴和热压生产线逐步量产之后带来成本降低以及市场开拓。

    　　公司订单非常充足。公司第四季度订单量大增，新增订单量达到1.53亿元，而四季度公司完成的订单金额为1.27亿元（包含前期未完成订单2000万元），所以年末公司还有未完成订单4000余万元，是上年同期的两倍。

    　　公司预计2017年一季度归属母公司股东净利润增速在20%-30%。

    　　期间费用增幅较大。2016年期间费用3655万元，同比增长39%。主要是运输费用、研发支出、汇兑损失增加所致。整体上，公司费用控制较好。

    　　盈利预测及评级：预计公司2017-2019年实现EPS为0.45元、0.56、元、0.76元，PE为44X、35X、26X。给予增持评级。

    　　风险提示：磁材需求不如预期；稀土价格大幅波动