公司公布2017 年半年度报告，报告期内公司实现营收2.36 亿元，同比增长22.44%；实现归母净利1.10 亿元，同比大增110.10%，扣非后归母净利5671.17 亿元，同比增加9.08%；上半年EPS 为0.34 元/股。

    　　汽车用钕铁硼磁体、钐钴磁体及热压磁体贡献营业利润增量公司传统的主营业务是粘结钕铁硼磁体，报告期内该板块销售收入较上年同期有一定增加，其中汽车用磁体和其它磁体销售收入较上年同期有较大增加；今年公司开始加大对钐钴磁体、热压磁体的投入，报告期内钐钴磁体销售收入较上年同期有大幅增加；热压钕铁硼磁体销售收入较上年同期有一定增加。

    　　处置老厂区增厚净利润5338.57 万元

    　　因公司老厂区由政府收储，2017 年5 月公司老厂区资产移交全部完成，该项资产处置扣除净残值后确认营业外收入为6,280.67 万元，影响公司净利润5,338.57 万元，计入营业外收入。

    　　钐钴磁体、热压磁体等高附产品前景可期

    　　公司于2012 年3 月开始从事钐钴磁体和热压钕铁磁体的研发、生产与销售。

    　　公司自2012 年3 月开始实施年产300 吨热压钕铁硼磁体建设项目和年产200 吨钐钴磁体建设项目，达产后将为公司新增年销售额约2.5 亿元。报告期内该项目部分产品已实现批量生产，正进一步提高产能和开拓应用市场。钐钴、热压磁体较粘结钕铁硼磁体磁体力学特性更加优异，2016 年两项产品的毛利率分别高达42.62%和42.64%，公司将继续对钐钴磁体和热压磁体项目建设进行投入，提高生产效率与产能，这些业务对公司未来业绩的贡献值得关注。

    　　盈利预测与投资评级：我们预测2017-2019 年EPS 分别0.65 元/股、0.57元/股、0.66 元/股，对应2017-2019 年PE 分别为29 倍、33 倍、28 倍，考虑随着公司钐钴磁体、热压磁体产能放量公司业绩将增厚，给予“增持”评级。

    　　风险提示：产品价格下跌，公司新增产能不及预期