公司深耕风塔制造领域多年并深入参与行业国标制定工作，凭借优异的运行记录，公司塔筒深受下游客户认可。2015年公司在行业景气度较差的时间点布局海风，已积累足够经验并形成较为深刻的理解。随着海上风电抢装节点不断临近，此前积累的经验将成海风需求爆发时的有力保障，公司布局海上风电即将进入收获期。

    　　公司简介。公司是中国最早专业从事风机塔架制造的公司之一，也是国内外知名的风力发电机配套塔架专业制造商。公司前身为上海泰胜电力工程机械有限公司，2009年6月公司完成股份制改造，变更为上海泰胜风能装备股份有限公司，2010年10月，公司在深证证券交易所创业板发行上市。公司并多次填补国内塔架行业空白，是资质优良、技术优势明显的行业引领者。

    专注塔筒制造，布局海风业务即将迎来收获期。公司是行业国标制定牵头参与者，也是最早进入风塔制造环节企业之一，见证并伴随行业成长：早在1995年，公司核心管理技术团队已经为0.55MW风机生产品套塔筒。通过多年经营，管理层逐步将公司打造成具备高端制造属性的企业，并于2015年完成蓝岛海工100%股权收购，进一步布局海风业务。海风业务复杂程度远高于陆上，公司在行业景气度较差的时间点布局海风，已经在海风制造领域积累足够经验并形成较为深刻的理解。2019年蓝岛海工收入创新高，利润也处于恢复期，随着海上风电抢装时间节点不断临近，此前积累的经验将成海风需求爆发时的有力保障，公司布局海上风电即将进入收获。

    　　海陆抢装进行时，海上风电有望进入快速发展期。2020、2021年分别为陆、海风抢装时间。随着并网节点临近，公司海陆订单规模大增，截止2019年末，公司在执行及待执行陆风订单23.1亿元、海风订单9.34亿元、海工订单0.34亿元。目前海风抢装对交付的影响尚未充分体现在收入端，预计公司将充分受益于海风抢装。

    财务状况优秀。公司报表健康、资金充裕，目前货币资金6亿元左右，另有4亿左右交易性金融资产（银行理财）。此外，公司长短期借款极少，剔除预收款后的资产负债率相对较低。

    　　投资建议：公司深耕风塔制造领域多年并深入参与行业国标制定工作，凭借优异的产品质量，公司深受下游客户认可。预计公司2020-2021年归母净利润分别为2.8、4.1亿元，看好公司在海风领域的竞争优势，首次覆盖，给予“强烈推荐-A”评级，目标价为6-6.5元。

    　　风险提示：海风政策不达预期，原材料价格持续大幅上涨，交付延期。