投资要点：

    　　英唐智控：分销业务起家，布局半导体打造IDM英唐智控成立于2001 年，于2010 年在创业板上市。公司确定“分销+IDM”双轮驱动战略，并通过并购整合完成IDM 产业布局。

    　　芯片业务布局方面，公司目前已成为国内少数实现车规级显示驱动芯片（DDIC）和触控显示驱动集成芯片（TDDI）量产的企业之一；同时公司布局MEMS 微振镜，形成1mm-8mm 多规格产品矩阵。另外公司从上市以来多次进行产业链并购布局，2020 年公司收购英唐微，2025年11 月公司公告计划收购光隆集成和奥简微，向IDM 模式靠拢。

    　　多领域驱动MEMS 行业发展，拟收购光隆集成布局MEMS-OCSMEMS 传感器模拟和扩展人类感官，具备微型化优势，是物联网时代获取信息的关键节点技术。根据Yole 数据，全球MEMS 市场规模将由2023 年146 亿美元增长至2029 年200 亿美元，CAGR 达到5%。

    　　中国MEMS 市场正在高速增长，未来随着混合现实、智能网联汽车、工业互联网、AIoT 等行业的发展将为MEMS 带来高景气发展机遇。

    　　英唐智控基于MEMS 技术，在车载领域研发LBS 方案，替代DLP 方案前景广阔。另外公司又拟收购光隆集成布局MEMS-OCS 方案，产业协同入局光通信赛道。同时激光雷达为高阶自动驾驶/工业领域必备传感器，公司MEMS 微振镜有望逐步导入头部客户，未来成长空间广阔。

    　　外延并购进军半导体领域，补齐模拟芯片产品布局英唐智控通过与美国新思合作快速切入车载显示领域，2024 年8月DDIC、12 月TDDI 产品先后实现批量交付，可覆盖仪表盘、中控屏等多场景。另外英唐智控拟收购奥简微电子完善模拟芯片版图，加速打造IDM 模式。奥简微深耕电源管理及信号链芯片领域，目前产品布局已从消费电子拓展至通信、汽车电子等高端领域，强化英唐护城河。

    　　盈利预测与投资建议

    　　我们预计公司2025、2026、2027 年营业收入为55.89、59.52、63.97亿元，同比增长5%、6%、7%；归母净利润0.25、0.47、0.77 亿元，同比增长-59%、90%、64%，对应EPS 分别为0.02、0.04、0.07 元。

    　　鉴于公司深耕MEMS 领域，且未来光通信业务具有一定稀缺性，未来增长潜力大，首次覆盖给予“持有”评级。

    　　风险提示

    　　下游需求不及预期、业务转型不及预期的风险、收购标的可能暂停、中止或取消的风险、管理及收购整合风险