报告摘要：

    公司在8月25日公告，公司以自有资金人民币1000万元收购华阳微电子52%的股权，约折合2011年PE倍数6.4倍（估算2011年将产生利润300万）。

    目前华阳主要产品有地铁票、防伪标签、防金属标签等，由于其销售渠道较窄，缺乏品牌，收购完成后，公司将招聘专业市场人员，充分识别和把握市场机会，提高产品宣传力度，开发国内外的新客户，优化和拓宽产品结构，提高市场占有率。预计未来将涉入车票、校园卡、食品溯源、物流溯源等领域。

    大富科技原有业务是无线射频领域，对华为、爱立信等大Business的业务模式。

    通过收购华阳，可以让公司迅速进入RFID行业领域，通过技术创新、管理变革以及市场开拓，迅速提高华阳的市场份额和盈利能力，产生良好的经济效益。

    由于华阳的体量较小，对于公司的EPS无明显增厚效应，但给予市场一个积极的信号，即，抓住潜在的市场机遇，向着拥有万亿级物联网市场布局，我们维持买入-A的投资评级。

    风险提示：华为、爱立信收入过于集中的风险；铝、银、铜价的系统性涨价的风险；业务碰到天花板而尚未有明晰的远期储备的风险；在与华阳公司的整合中遭遇管理、市场、人员等困难导致业务不达预期的风险。