事件描述：

    近期，我们对大富科技进行了实地调研，就公司当前业务以及未来发展战略等情况与公司的相关人员进行了交流。

    调研要点：

    公司上半年收入持续增长，但是由于毛利率下滑等原因，净利润有所下滑。短期来看，由于在建项目转计折旧将对公司造成一定的冲击；从长远来看，随着公司收入规模的增长，将摊薄折旧带来的影响，另外，随着项目的爬坡期的渡过，公司的盈利能力将会有所提升。我们认为，公司盈利能力转好的收入临界点大约在20亿左右，预计明年有可能达到这个目标。另一方面，公司今年完成了一系列的收购，对未来进行了一系列的布局，公司的研发从深圳一地增加到了北京、上海、深圳、成都和米兰，解决了研发人员的瓶颈，提升了公司的研发能力，另外，公司的收购也有望提升其业务的协同效应，为未来公司的长期增长打好了充足的基础。公司未来将利用共性制造平台来提升装备使用及整合能力以及工业软件平台来提供新技术和创新潜力。

    主营业务方面，公司未来会坚持在这一领域发展。LTE方面，由于技术标准统一，产品的趋同性有所增强，像爱立信这样的传统设备商的优势将有所弱化，而中小企业这这方面没有历史包袱，船小好调头，未来将有望逐渐占据部分市场。公司计划加强和这些公司进行合作，例如和康普的合作未来可能会有加深。公司目前在LTE布局方面采取了广撒网的策略，分散了风险，我们认为，未来不论谁在竞争中胜出，公司都有望从中获益。另外，由于公司LTE的海外收入占比较大，国内运营商的变化对公司的影响不是很大。目前公司的LTE产品主要是给华为进行供货，短期内产品占比不会有较大的变化，就价格来说，去年10月和今年6月的订单价格同比降幅约在10%左右。下半年华为的订单来看，由于采购的原因，我们预计9-10月份起订单可能会有较大的提升。

    盈利预测与评级：我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.19元、0.27元、0.37元，按上一交易日收盘价格测算，对应动态市盈率分别为70倍、49倍、36倍，维持公司“中性”的投资评级。

    风险提示：1）下游市场景气下滑的风险；2）人民币汇率变动的风险；3）收购的公司不能带来预期的协同效应的风险。