投资亮点:

    1、2014年全球移动通信设备市场规模638亿美元,同比增长5.45%。鉴于移动网络覆盖率趋于饱和,增长驱动因素转变为网络升级,未来几年内移动设备整体增速范围在4%。

    2、全球4G投资加速,截至14年3月,LTE网络数从12年11月底的113张,迅速增长至13年251张,LTE网络急速增长,使得14年起是全球LTE投资高峰期,射频器件在移动基站设备的比重将不断增加。13年全球射频器件市场规模22.2亿美元,预计14年增长到23.9亿美元,同比增加7.6%。

    3、我国三大运营商资本开支总额为3855 亿元,较2013 年资本开支实际完成额同比增长13.92%。其中无线投资2578亿元,较13年1889亿元增长36.5%,投资重点都在向移动网络及配套传输网建设倾斜。

    4、公司主要原材料铝、铜和银价格在13年下跌15%左右,考虑今年投资下滑,和金属产能增加,预计继续下降10%,成本下降3个百分点。并购深圳弗雷和苏州飞创,全球市场占有率提升至第三,约13%。并购后整合效益初现,管理费用率从37.7%下降至11.4%,在公司进一步精简管理机构,未来管理费用率还有1-2个百分点下降空间。

    5、大富科技两大客户,华为和爱立信市场份额逐渐提升,在五大通信设备制造市场份额57%上升至59%,并且在4G招标中,华为和爱立信的占比也高于3G时期招标3个百分点。

    6、公司已与电动汽车厂商特斯拉合作,并于2013年少量交付产品,2014年的订单额将不超过1.9亿元。

    风险因素:欧美经济大幅波动的风险,运营商投资大幅缩减。产品定价策略错误的风险。我国运营商无线网络建设进度低于预期