事件：信维通信公布三季报，2020 年1-9 月，公司实现收入43.40 亿元，同比增长21.41%；归母净利润7.46 亿元，同比下降9.91%。其中，单三季度实现收入17.83 亿元，同比增长10.04%；归母净利润4.17 亿元，同比下滑9.16%。

    　　大客户新品上市推迟影响短期表现，不改信维核心地位：受全球疫情及大客户部分新品上市推迟影响，公司第三季度收入、利润表现受短期影响；受新产品初期价格、架动率下降影响，第三季度毛利率40.51%，同比下滑4.02pct，环比提升6.10pct。作为全球知名科技厂商核心供应商，公司经营情况良好，单季度收入规模持续增长。我们预计公司四季度开始产能基本满负荷运行，环比改善明显，长期看公司无线充电、天线等泛射频领域份额有望持续提升。短期影响，不改公司长期向好趋势。

    　　大客户业务拓展积极，未来放量可期：

    　　在业务拓展方面，公司加快无线充电产品在大客户的开拓，下游应用从手机端拓展至无线耳机、手表等各类智能终端，产品类型也从接收端拓展至发射端，拓展磁性材料的能力，进一步扩大公司的竞争优势；5G 天线、LCP 模组等产品加大客户的拓展，提升客户的粘性，进一步提高大客户的覆盖面及已有客户的市场份额；高性能精密BTB 连接器业务风险提示：5G 终端推广不及预期；疫情导致下游消费市场需求疲软；公司射频芯片业务发展不及预期；国际形势影响。