公司发布2020 年第三季度报告，2020 第三季度实现营业收入17.83 亿元，同比增长10.04%；归母净利润4.17 亿元，同比下降9.16%。

    　　简评

    　　业绩盈利短期承压，持续高研发态势彰显长期发展信心2020 年前三季度，公司实现营业收入43.40 亿元，同比增长21.41%；实现归母净利润7.46 亿元，同比下降9.91%。公司经营情况良好，单季度的营业收入仍延续增长态势。由于苹果新品推迟、华为受制裁和全球性疫情的影响，报告期内公司收入和净利润均受到了一定程度的波及。作为国内泛射频领域翘楚，尽管业绩短期承压，公司仍坚定相信自身长期经营不受干扰。为打造中国式村田，公司持续加强研发投入，前三季度研发收入比为8.96%。除加码北美和日本原研发基地投入外，新增日本筑波研究院，加大在材料方面的研究，继续提升产品线竞争力。

    　　新业务新客户双重切入，多业务拓展订单向上趋势明显三季度公司各大客户、业务有较大进展，订单向上趋势明显。苹果客户方面，三季度新切入苹果AirPods 天线和无线充电业务，并于10 月份进一步提升了苹果客户无线充电模组供应，同时正接洽Apple Watch 的LCP、无线充电等项目。安卓客户方面，OPPO和vivo 业务发展态势良好，微软和谷歌业务增长迅速，未来预计将会持续放量。lightning 闪电头和板对板连接器从去年四季度开始批量供应给大客户，今年前三季度成为业务纯增量。业务拓展方面，根据海外供应链消息，毫米波商用在即，公司已经提前完成相关布局；LCP 模组正努力拓展提升客户粘性；UWB 完成产品研发工作并已向客户推广；滤波器业务也正在有序推进。

    　　产线落地夯实发展基础，重回高速赛道未来可期产能建设方面，三季度公司常州中规模LCP 生产线已经基本建设完成，产线含括LCP 前道工艺和后道工艺，预计明年有望带来LCP 业务纯增量。短期因素不改公司长期向好趋势，未来作为海内外大客户的核心供应商和国内泛射频领域核心标的，随苹果新机逐步放量、多项新品业务稳步推进、产能产线按部生产，可以预见四季度和2021 年公司有望释放压力，重回高速赛道。

    　　投资建议

    　　公司立足天线业务，完善泛射频布局，5G 时代公司多元化业务有望全面开花。我们维持预测2020-2021 年公司整体营收为72.45、96.09 亿元，归母净利润为14.60、20.98 亿元。公司作为5G 泛射频核心标的，我们长期看好并重点推荐，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　疫情发展不确定性、消费电子需求不及预期、产能释放不及预期