事件：4 月25 日，公司公布2020 年年报和2021 年一季报。2020 年，公司实现营业收入63.94 亿元，同比增长24.53%；归母净利润9.72 亿元，同比减少4.66%。2021 年一季度，公司实现营业收入16.13 亿元，同比增长54.40%；实现归母净利润1.15 亿元，同比增长83.70%。

    点评：1、收入稳健增长，毛利率短期承压。2020 年，公司无线充电和5G 天线业务实现快速增长，板对板和闪电头业务不断起量，LCP、UWB、BTB/RF-BTB、电阻等新业务尚在投入期，毛利率同比下降7.16pct 至30.19%，净利率同比下降4.78pct 至15.23%。一方面，受全球疫情影响，料、工、费占收入比重有所增加，且A 客户部分产品降价；另一方面，公司的产品结构有所改变，无线充电业务增长迅速，影响了整体毛利率水平。此外，公司股权激励摊销费用约1.85 亿元，全部在第四季度计入；人民币升值导致汇兑损失加大，影响业绩表现。公司经营活动产生的现金流量净额为14.98 亿元，同比提升121.06%。2021 年一季度，公司业绩处于此前预告上部区间，由于执行就地过年政策，人力和管理的成本有所增加。公司完成了对聚永昶100%股权的收购，快速实现电阻产品的研发与制造。

    　　风险提示：大客户推进不及预期；公司新产品拓展不及预期。