投资要点

    　　事件：2026 年1 月28 日，公司发布2025 年业绩预告，预计25 年公司实现归母净利润1,200 万元–1,800 万元，较24 年扭亏为盈。

    　　24 年底公司迎新实控人，有望带来主业协同与AI 转型助力姚国瑞先生于2024 年12 月成为公司实际控制人，其拥有扎实的环保专业背景和丰富的能源环保行业管理经验，担任河北省工业节能与清洁生产协会副理事长、石家庄市青联委员等。除先河环保外，姚国瑞先生实际控制的企业还包括1）河北两山能源环保科技有限公司，是一家专业从事环保设备制造、环保技术研发和推广、大气污染处理工程与钢结构工程的施工等项目的企业，也是目前河北省内最大的钢铁烟气治理企业。2）河北并济茂利科技有限公司，提供AI 算力服务，参与了太行智算中心项目，规划了17000P AI 算力环境，其中一期已落地5000P。据IDC 圈，2026 年以来，全球AI 算力需求旺盛，推动算力租赁市场进入新一轮涨价周期，截至2 月底，英伟达高端GPU 租赁价格较上月普遍上涨15%-30%。我们看好公司新实控人带来的产业协同与AI 转型助力。

    　　携手百信信息，共绘“环保+信创”新蓝图

    　　25 年12 月公司与百信信息签署《战略合作协议》。公司从环境监测硬件起步，逐步构建起覆盖“环境监测-大数据分析及服务-治理修复”全链条的装备、软件、大数据及人工智能服务体系，成功研发并应用环保大模型：“繁星”、“智慧环保岛”、“蓝天之眼”等。当前在国家安全与自主可控的战略指引下，环保领域对国产服务器、芯片等底层算力设施的需求日益明确。公司与百信信息的合作，标志着公司不仅在环保应用层持续深耕，更拟以此为契机，在底层算力与信息安全基座上规划前瞻布局，致力于构建自主可控、智能高效的“生态感知-智慧决策”一体化能力。

    　　信用及商誉减值改善，公司25 年业绩扭亏为盈25 年公司预计实现归母净利润1,200 万元–1,800 万元，较24 年（亏损1.5 亿元）同比扭亏为盈。主要系1、公司25 年度计提信用减值损失较2024 年度下降约10,300 万元；2、预计25 年度计提商誉减值准备约500 万元，相较于2024 年度7,441 万元的计提金额，降幅显著。展望后续，随着“双碳”政策落地、环保行业数智化转型、地下水监测、城市生命线安全监测等有望驱动环保监测设备需求增长，叠加化债政策的推进，公司盈利能力与财务健康状况有望持续回升。

    　　盈利预测与估值

    　　公司为集环境监测、环境管理、环境治理为一体的综合服务商，25 年业绩同比扭亏为盈，同时积极转型AI，前瞻布局底层算力。预计2025-2027 年公司归母净利润为0.18 亿元、0.85 亿元和1.25 亿元，对应EPS 为0.03、0.16、0.23 元，给与增持评级。

    　　风险提示

    　　市场竞争风险；产业政策风险；应收账款回收的风险等。