主要观点

    1. 据初步不完全测算，加纳项目能为公司未来10 年带来销售收入总计33 亿美元，利润总额4.46 亿，平均年收益4500 万美金（扣除税金后），业绩将于明年一季度有初步体现。

    2. 公司05 年开始就和ECG 接触，参与制定了加纳国家阶梯电价标准，之后控股当地经营电网建设改造以及BOT 运营的CB 公司，CB 公司在当地有着长期业务，并有一只规模在100 人左右的安装队伍，能保证项目顺利实施，当地的人工便宜，扩充安装队伍非常容易。

    3. 目前加纳的线损为31.98%，之前公司建设了16 个台区共计数千户的试验电网，线损最好的3.9%，最次的4.1%。试验电网的建设为公司45 万用户的建设积累了重要的工程经验和试验数据。

    4. 结算电费以美元计价，固定在0.12 美元/度，不会随着当地货币汇率变化。按照合同规定，结算电费每年将有10%的增长，不足的部分由ECG 公司补贴。实际上ECG 公司近几年的电费和售电量均保持10%以上的增长。

    5. 加纳政治稳定，经济发展迅速。今年上半年GDP 增长在20%以上。最近还发现大量的石油和天然气，投资环境相当有吸引力。

    6. 45 万用户只是第一期合同，未来扩大合作的可能性非常高。

    7. 公司电表业务只是扩充公司芯片业务的一个环节，并非公司的唯一核心， 公司将专注电力设备领域的芯片设计，目前正在进行时钟芯片、光耦等产品的研发和生产。

    8. 电表业务的下降是销售模式和电网规划的短期障碍，公司的芯片性能是毋庸置疑。

    结论：

    该重大合同的签订为公司未来发展带来重大影响，按照平均年收益4500 万美元计算，能为公司每年带来约2.5 亿元以上的利润，增厚EPS 4.5 元。公司未来在周边地区复制这一成功模式的可能性很大，长期盈利增长空间令人瞩目。