投资要点：

    公司发布中报，2014年上半年实现营业收入1.80亿元，同比增长3.3%，归属上市公司股东净利润2915万元，同比增长7.16%，每股收益0.18元，净资产收益率4.5%。

    营销驱动业绩增长和结构调整。上半年公司电力成套设备同比增长149%，营收规模达到5545万元，毛利率19.65%，成为重要的业务板块。成套设备大幅度增长主要原因是加强了营销队伍建设，引进经验丰富的销售人员，并改善了奖励机制，上半年公司销售费用也同比增长了29%。防窃电电能计量装置收入上半年同比下降22%，该业务是近年来公司最大的毛利来源，但是行业趋于饱和，省外扩展难度较大，未来业务占比将继续下降。公司也加强了电力系统的营销，寻求与各省电力公司的合作，安排行业专家、国网专家来公司考察，提升公司形象和知名度，以进一步拓展系统内业务。

    电动汽车充电业务值得期待。2013年以来公司工程技术中心以高压SVG、VQC、MCR和电动汽车充换电设备为研发重点，特别是充换电设备，目前已经形成了系列化产品，可以满足不同规格、功率、场合下的充电需求，并且已与多个用户签订了合作协议，预计下半年相关产品将批量进入市场。公司新成立了子公司艾能特能源技术，专门从事电动汽车充电设备及DCC(无极动态无功补偿智能装置）产品的生产、研发和销售，以推动相关产品销售的放量。公司今后将尝试多种模式的电动汽车充电相关业务，包括充电设备的运营服务、电商平台、合资（合作）经营、BOT等，前景值得期待，特别是与苏州本地相关企业的合作。

    盈利预测与投资建议。公司体量小，通过引进强有力的营销团队，电力成套业务将快速增长；电动汽车充放电相关的设备、运营业务前景非常值得期待。我们预测公司2014～2016年每股收益分别为0.44元、0.51元和0.63元，首次给予“增持”评级。