事项

    公司拟出资4,000 万元设立全资子公司苏州和顺能源投资发展有限公司,着力投资发展四大业务单元:电动汽车充电服务、电动汽车分时租赁及运营、分布式发电及储能、新能源电站及充电设施的EPC 项目。

    主要观点

    1. 产业链延伸切入运营市场,充电桩服务建互联网平台。

    近期各地陆续明确充电服务收取标准,推动充电站运营商业模式成熟,且新能源汽车持续放量带动充电需求爆发式增长,充电站运营风险已大幅降低。经过我们测算,在现有收费标准下,充电站运营IRR 已达到10%以上,公司顺势切入下游充电服务市场,可凭借充电桩设备以及融资优势进行跨区域扩张,并通过充电设施布局切入电动汽车租赁市场,构筑集充电服务、汽车租赁、互联网金融等业务为一体的综合性互联网服务平台。

    2. 地处苏州工业用电区,切入百亿需求侧市场。

    苏州地区年均工业用电量超千亿Kwh,占江苏省的1/4 左右,且苏州为需求侧管理首批试点城市,电力需求侧服务市场已逐步启动,保守预计市场空间将达百亿级别。公司作为当地配网龙头企业,区位优势明显,有望借助需求侧管理平台快速抢占市场,创造新的业绩增长点。

    3. 配网建设再加速,传统业务迎新生。

    新一轮电改方案中明确了输配一体化,解除了电网企业对输配分离的担忧,进而提高其对配网的投资意愿。同时在分布式能源、电动汽车渗透率快速提升的背景下,电力系统互联网是大势所趋,配电网作为能源互联网中紧贴用户的核心环节,投资力度存在超预期可能,进而带动公司传统业务有望出现向上拐点。4. 投资建议。

    公司传统业务有望出现向上拐点,新业务开拓构筑电动汽车及用电需求侧管理综合运维平台。我们预计公司15-17 年EPS 为0.32、0.50、0.73 元,对应PE为76.54、48.71、33.22 倍,小市值大空间,推荐!

    风险提示

    传统业务下滑、新业务拓展进度低于预期。