投资要点

    事件:公司收购的中导电力承接中国风电集团光伏发电项目,合同金额7374.68 万元,履行日期截止至16 年1 月25 日。

    天时地利进军用电管理,外延收购加速业务成型:公司现金收购江苏中导电力意欲进入用电需求侧管理以及变电站运维领域,随着电改文件的落实,用电需求侧管理市场将成为改革催生的新兴市场,公司地处全国用电需求前列的苏州,拓展用电需求侧管理业务具备天时地利。

    充电桩老将再战沙场,新能源汽车开拓下游:公司为国内第一批充电桩生产企业,对商业模式以及生产技术具有深刻理解。公司8 月投资设立子公司和顺能源,从事电动汽车充电桩运营、电动汽车租赁等下游运营业务,同时不排除通过自身技术延展或外延式拓展布局新能源汽车上下游产业的可能性。

    光伏订单实属惊喜,收购质量超出预期:中导电力承接光伏EPC 项目超出市场预期,我们预计该项目有望贡献15 年四季度以及16 年一季度净利润6-7 百万,业绩弹性15%-20%。

    投资建议:公司新业务布局基本完成,用电需求侧管理以及电动汽车产业链将公司明年业绩触底反转的核心驱动力,我们预计公司15-17 年EPS 为0.22、0.54、0.86 元,对应PE 为113.32、46.17、28.99 倍,增持评级!

    风险提示:

    新业务拓展低于预期。