本报告导读:

    公司2016 年充电设备订单有望迎来高速增长,收购并增资中导电力,完善用电服务线上线下布局,加速用电服创新商业模式落地。

    投资要点:

    首次覆盖给予 “增持”评级,目标价27.20 元。2015 年公司加快充电运营与用电服务布局,考虑2016 年充电基础设施建设即将迎来爆发期,我们预计公司2016-2017 年EPS 为0.50 元、0.67 元,结合PE与PEG 估值方法,给予目标价27.20 元(对应2017 年41 倍PE),首次覆盖,给予“增持”评级。

    充电设备有望迎来高速增长,有助于充电运营快速成长。公司2015年充电设备在各省市公交系统屡获订单,并成立和顺能源加快充电运营等四大板块业务,完善新能源汽车产业链上下游布局。我们认为2015 年8 月新副总上任(在中导电力中获得3.05%股权)有望助力公司打入电网企业的充电设备招标体系,迎来充电设备业绩高速增长,提升充电运营等四大新能源板块业务盈利能力。

    收购并增资中导电力,加速用电服务线上线下布局。公司收购中导电力提升用电服务线下开拓能力,并增资助力中导电力完成智能仪表和软件开发企业收购,加快中导云平台管理系统开发进度。我们认为本次收购为公司快速切入用电服务领域提供了资质、经验、团队以及用户等四重保障,2016 年有望依托中导电力线下运维能力,形成“变电站运维-需求侧管理-智能充电站-新能源电站-储能微系统”五位一体的创新商业模式。

    催化剂:充电设备获大额订单、用电服务云平台上线运行

    风险提示:充电设备中标规模、用电服务用户拓展存在不确定性