投资要点:

    维持“增持” 评级,上调目标价至33.50 元。公司发布一季报业绩预告,盈利0~247 万元,同比下降100%~80%。我们认为传统业务仍然延续2015 年低迷状态,新副总上台市场开拓已初现曙光,考虑2016年充电基础设施建设即将迎来爆发期,以及公司用电云平台本月上线在即,我们维持2016-2017 年0.50 元、0.67 元的EPS 预测,给予公司略高于行业平均估值水平,2017 年50 倍PE,上调目标价至33.50元(原价27.20 元),增持评级。

    传统业务有望二季度迎反转,新业务增长将引领公司进入新成长周期。受2015 年低压电气设备行业毛利水平持续下滑影响,公司2016年公司一季度预告盈利0~247 万元,同比下降-100%~-80%。市场认为公司新业务开拓、2016 年业绩增长很难兑现,但是我们认为新管理层上任磨合基本到位,公司已经开始积极开拓国网公司配网与充电设备招标业务,二季度有望迎来业绩反转:①每年一季度是行业传统淡季,国网配网和充电设备招标3 月份陆续开始,公司传统业务有望二季度迎来反弹;②公司2015 年11 月公告,中标连云港公交公司16 个充电站3400 万和控股子公司中导电力中标7375 万光伏EPC工程。考虑充电站建设前期需要现场勘测、供电方案答复等工作,以及光伏EPC 工程6-8 个月建设周期,我们认为充新业务有望在2016年二季度为公司带来业绩增长,并助力公司业绩重回增长轨迹。

    风险提示:充电设备中标规模、用电服务用户拓展存在不确定性