Q3 收入同比降幅收窄,实现盈利
公司公布三季报,22Q1-Q3 收入3.88 亿元/yoy-61.78%,归母净利7576.15万元/yoy-82.48%。22Q3 收入2.76 亿元/yoy-1.66%,相较Q2yoy 降幅收窄(-93.83%);归母净利1.05 亿元/yoy93.51%,公司持续优化管理,有效降低运营成本,相较Q2 转亏为盈。公司持续修炼内功,若旅游市场复苏业绩有较大修复空间。考虑23-24 年旅游市场复苏可能仍需要一定时间,调低23-24 年EPS,预计22-24 年EPS0.07/0.35/0.50 元(前值0.07/0.40/0.59元),可比公司Wind 一致盈利预测24 年27 倍PE,公司为旅游演艺龙头,外部环境压力下仍保有相对定力,演艺公园模式升级有望打开中长期成长空间,给予24 年28 倍PE,目标价14 元(前值15.34 元),维持买入评级。
各地项目业绩仍然承压
22 年Q1-Q3 公司各地项目恢复较慢,22Q1-Q3 收入同比下降61.78%,归母净利同比下降82.48% 。22Q1-Q3 营收分别为19 年同期的10.23%/4.46%/35.04% , 归母净利分别为19 年同期的-10.42%/2.28%/21.63%,归母净利率分别为-45.23%/35.87%/37.94%,19年Q1-Q3 则分别为45%/70%/61%。
国庆旺季推出全新活动吸引客流
根据宋城演艺官网,公司在严格落实疫情防控要求、管控园区人流、确保安全旅游的前提下,通过开发全新活动、加大宣传力度,全力深挖当地市场潜力。杭州宋城于10 月1 日推出秋季主题活动“天灯节”,《天灯盛宴》《河灯祈福》《华灯巡游》《初上灯会》《华服秀》等主题演出和活动接连亮相,为游客提供除了观看《宋城千古情》、水上飞人、亲子秀、全息秀、5D 实景剧、森林音乐会等经典大型歌舞和演出活动之外全新的游玩体验。
风险提示:疫情持续反复/现金流压力/各地项目爬坡较慢/人员流失。