本报告导读：

    　　公司正逐步完善产品体系，向多剧目演艺平台模式发展，新项目将贡献增量业绩。

    　　投资要点：

    　　投资建议公 司业绩超预期，我们维持公司2022-2024 年EPS 0.01、0.31 和0.57 元，维持目标价15.5 元，维持增持评级。

    　　公司2022Q3 实现营收2.76 亿/-1.66%，恢复至2019 年的35%，归母净利润1.05 亿/+93.51%，恢复至2019 年的27%，归母扣非净利润1.25 亿元/+140.16%。

    　　目前营业的景点包括宋城千古情、丽江千古情、桂林千古情等景区，除杭州有2 场外，其余均为1 场。暑假期间，丽江千古情一天连演五场，客流和营收恢复到2019 年的7 成以上；杭州宋城针对本地、周边人群推出暑期夜游狂欢活动，较2020 年首年推出夜游活动接待量翻倍；酷热下的浪浪浪水公园则成为本地及周边城市民众的消暑胜地。

    　　产品体系持续完善，向多剧目演艺平台发展。公司重点对《上海千古情》全篇剧目结构做了整合提升，音乐、舞美、服化道效做了全方位升级，剧院硬件整体配置做了全面优化。对《西安千古情》根据周秦汉唐的历史体例对剧本内容做了大幅的调整优化。同时对《佛山千古情》剧本内容也进行了优化，强化当地文化特色。除以上项目创新升级外，公司还持续丰富演艺公园内容。

    　　风险提示：疫情波动管控趋严；行业竞争加剧；效率提升不及预期。