事件

    公司发布2018 年半年度业绩快报

    中金环境发布2018 年半年度业绩预告，预计实现归母净利润3.12-3.62 亿元，同比增长25-45%；其中二季度归母净利润1.9 亿-2.4 亿，同比增加21%-53%。预计扣非归母净利润2.57-3.07 亿元，同比增长10%-31%。报告期内，公司水泵业务、环境咨询与设计业务收入实现增长，同时金泰莱并表增厚了公司利润。

    简评

    资产重组顺利推进，多板块布局构建“环境医院”

    公司于2017 年进行了资产重组，出售金山环保，收购金泰莱进军危废处置。目前，公司业务包括水泵等设备制造、污水与污泥处置、环境咨询设计与工程、危废处置4 大板块，形成了环保工程咨询、设计、设备采购、施工的全产业链，公司一站式“环境医院”的战略定位清晰。

    环境咨询行业整顿、集中度提高，公司加快布局

    2017 年6-8 月，环保部对全国913 家环评机构进行了全面检查，最终重新核定或注销了55 家环评机构的资质。经过整顿，环境咨询行业的集中度有所提高。公司环境咨询与设计业务在报告期内新增多地布局，已全面覆盖京津冀、广东、广西、陕西等地，实现了南北呼应、资源共享。

    传统水泵业务稳步增长，金泰莱高业绩承诺保障成长，

    公司水泵产品凭借高质量与性价比，市场占有率进一步提升，带动业绩增长。危废方面，金泰莱目前拥有危废处置能力18 万吨/年，且不断有新增产能投放，在被公司收购时金泰莱作出了高业绩承诺，2018-2020 年净利润不低于1.7 亿、2 亿、2.35 亿。

    拟发行可转债，项目施工加快，维持买入评级

    2018 年5 月，公司公告拟发行可转债不超过16.95 亿元，募集资金主要用于在建项目的实施，清河PPP 等项目的工程进度有望加快。工程收入的确认将拉动公司业绩高速增长，考虑金山环保出售以及PPP 项目进度受大环境影响，分别下调18-20 年收入、利润。预计2018、2019、2020 年营业收入45.42、53.92、61.46 亿元；归母净利润分别为8.28、9.87、11.18 亿元，对应EPS 分别为0.69、0.82、0.93 元，维持买入评级。