chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

汤臣倍健(300146)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

汤臣倍健(300146)2021年中报点评:主品牌延续高增 募资落地加码产能后继有力

http://www.chaguwang.cn  机构:国信证券股份有限公司  2021-08-06  查股网机构评级研报

  业绩处于预告上半区间符合预期,营销投放逐步恢复公司2021H1 业绩符合预期,实现营收41.98 亿元(+34.32%),刨除政府补助与投资收益等非经常性损益,扣非归母净利润12.46 亿元(+24.71%);受高基数,麦优并表及销售费用增加等影响,Q2 收入与扣非归母净利润分别为19.75 亿元(+21.18%)与4.83 亿元(+1.97%)。公司逐步恢复平台建设与品牌推广力度,H1 营销费用率升至23.21%(Q1 为18.14%),同比增加6.16pcts,受管理费用下降3.33pcts 影响,四项费率合计占比28.06%,同比增加2.40pcts。

      主品牌高增拉动增长,线上渠道延续高增速提振盈利水平境内业务高增拉动公司收入增长,主品牌“汤臣倍健”实现收入25.63亿元(+40.69%);关节护理品牌“健力多”实现收入8.50 亿元(+29.25%);“Life-Space”国内产品实现收入1.18 亿元(+34.53%);渠道方面线下渠道增速稳定(+24.18%),线上渠道维持高增速(+79.72%),且毛利率较去年同期上升15.03pcts 带动公司整体毛利率H1 上升1.45pcts。②境外LSG 澳洲业务受高基数与疫情影响,实现营收0.27亿澳元(-6.99%)或3.04 亿人民币(+0.21%)。

      直接融资落地改善资本结构,31 亿募得资金服务长远战略布局公司于21 年4 月向13 名特定对象发行1.19 亿股,发行价格为26.20元/股(较04.29 收盘价折价约15%),实际募得资金30.91 亿元将用于公司珠海生产基地的新一期建设与现有产能的扩产升级,澳洲生产基地建设,数字化信息系统的搭建以及补充流动资金。新增产能最早将于23 年6 月开始陆续投产,为公司未来增长提供充裕的产能保障。

      风险提示:宏观政策风险,行业竞争加剧风险,食品安全风险  投资建议:维持“买入”评级

      公司品牌优势明显,主品牌产品增长稳健,渠道优势稳固,随着营销费用投放力度的加大以及未来产能规划的落地,预计公司短、中期增长后继有力。我们维持盈利预测不变,预计公司21-23 年净利润为17.8/21.8/27.2 亿元,对应当前PE 为27/22/18x,维持买入评级。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网