营业收入大幅增长，公司业务呈现高增长趋势

    2011 年一季度公司实现营业收入6639.15 万元，同比增长63.23%；归属于

    上市公司股东的净利润为2363.66 万元，同比增长141.79%。从产品结构来

    看，铁路综合监控系统(含通信监控)收入1520.80 万元，铁路综合视频监控

    系统收入4507.18 万元。营业收入快速增长主要是由于铁路市场的快速发展，

    软硬件产品的需求不断攀升，公司受益于铁路信息化。

    费用控制合理

    从公司三费情况来看，管理费用同比增长26.72%，归因于公司研发费用增

    加和员工薪酬提高；销售费用同比减少28.55%，归因于差旅费、工程劳务

    费下降。财务费用同比减少1958.26%, 归因于上市募资资金的利息增加。

    盈利预测与估值

    上市以前, 公司手握已中标并签订合同的项目4.322 亿，11 年3 月公司中标

    哈大防灾项目，合同总金额6475 万元。公司受益高铁建设以及铁路信息化，

    订单饱满，未来成长可期。我们预计公司2011-2013 年销售收入分别为3.72、

    5.67 与7.67 亿元，净利润分别为1.21、1.70 与2.21 亿元，全面摊薄EPS

    分别为0.89、1.26 与1.61 元。我们维持“买入”评级，目标价格38 元。

    风险提示

    主营业务依赖单一市场的风险；应收账款发生坏账损失的风险；市场竞争加

    剧的风险。