投资要点:

    基于高铁系统的安防具有最高级的可靠性。公司业务将进入二维霸气扩张期:1、铁路行业由高铁扩张进入普通铁路的防灾系统建设,具向上空间;2、其他监控(含电力)及安防业务拓展,进入快速扩张增长期;3、外延式发展助力公司横向拓展可期待。总体上我们预计公司在2014~2016 进入三年爆发扩张增长期,重点推介。

    公司再列车安全监控系统市场领先优势突出。列控系统包括自动采集机车、车辆、线路、桥隧、信号、电网、气象、自然灾害等监测信息,实现集中监控、预警,提供安全信息综合分析及决策支持。主要防灾、视频、通讯、电力、行车和车辆五大监控,还有综合监控平台,目前国内主要供应商为世纪瑞尔、辉煌科技和佳讯飞鸿,公司市场份额在30% 以上,绝对第一位。

    列车安全监控系统15-18 亿/年规模,实现普铁“全覆盖”增30 亿潜在市场。铁路行车安全监控系统规模在 15-18 亿元/ 年,随着高铁进入通车高峰,年市场规模有望达到20亿,铁路整个安全控制系统尚处于发展之中,还在从高铁发展到普通铁路系统过程中:普铁主干线全覆盖还需近30 亿元投入,有望成未来铁路系统业务增长的突破点。

    “行业安防专家”横向发展顺利,电力监控、安防行业取得初步成果。其他监控系统业务(含电力)过去几年复合增速在40% ,公司积极开拓,预计将延续高增长势头;安防业务2013 年完成3700 多万收入,预计2014 年新接订单1 亿以上,完成 7200 万收入,后续安防业务仍会延续高速发展态势(30% ),成为公司业务的又一增长级。

    预计2014-16年净利润为9686 ,12694 和15757 万元,同比增长50.1% ,31.1% 和24.1% ,对应EPS 为0.36 ,0.47 和0.58 元对应当前股价为36x14PE 和28x15PE ,随着铁路投资重回高峰期,业绩有超预期可能,路外发展思路清晰,外延式发展也可期待,给予“买入”评级。

    s