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    世纪瑞尔与比亚迪签订战略框架协议

    2014年6月6日,北京世纪瑞尔技术股份有限公司与深圳市比亚迪锂电池有限公司签署了《战略合作框架协议》,合作拓展锂电池相关新能源产品领域。

    简评

    锂电池业务发展空间巨大

    目前公司与比亚迪的合作方式主要是代理销售比亚迪锂电池,目标瞄准替换电信、铁路、军队和电力等机房的铅酸电池。技术发展到今天,锂电池相比铅酸电池已具有多种优势,包括性价比、工作耐性、环保性等方面,锂电池将会是未来能源使用的趋势。仅联通一家来看,今年锂电池招标额已经超过十亿,目前整个电信行业对锂电池的需求处于爆发期,估计明年需求会大幅增长,目前电信市场竞争非常激烈,参与公司众多,但是整体巨大的市场空间依旧会让公司受益匪浅。预计铁路锂电池市场每年有8亿的市场空间,小于电信市场,但公司在铁路领域具有相对竞争优势,未来市场占有率应该会好于电信市场。另外,据我们了解,锂电池代销毛利要远高于一般的代理销售业务。

    与比亚迪合作是双赢

    公司通过和比亚迪的合作可以切入铁路领域上游能源市场,而比亚迪可以借助世纪瑞尔打通各种垂直销售渠道,拓展盈利空间,从而将更多的精力集中在技术开发以及自己所擅长的销售领域,双方此次合作是双赢。根据协议,这次公司与比亚迪签署的是独家合作,未来这块业务的稳定和持续性将得到保障,未来不排除公司会做贴牌销售来进一步提高毛利。

    传统业务将大幅增长

    得益于销售体系调整,公司上半年订单同比大幅增长。今年铁路总体投资提高到8000亿,明年有望继续维持这个水平,铁路总体投资超过之前预期,相应业绩需要在明年和后年才会体现,据我们了解,公司明年业绩相比今年还会更好,预计后年业绩也会保持不错增长态势。未来公司还会紧紧围绕铁路相关高附加值领域开展业务,侧重点主要是服务以及2C业务,具体包括铁路IT运维以及铁路自动化等。

    盈利预测与投资建议

    我们预计14、15年EPS为0.36、0.57元,考虑收购EPS为0.46、0.68元,我们不排除收购导致公司业绩超预期的可能,维持“买入”评级。