事件

    公司预报中报业绩

    2014年半年度业绩预告公告归属于上市公司股东的净利润约230.23－690.68万元，比上年同期下降约70.00%－90.00%。

    简评

    营收保持稳定增长，费用导致盈利下滑。

    报告期内，公司整体经营稳定，营业收入较上年度增长约20%，由于公司处于业务结构调整期，加大了市场投入，销售费用增长比例超过营收增长比例，导致净利润相比去年同期反而出现了较大幅度的下滑。

    上半年订单激增，业绩将在下半年体现。

    报告期内，公司取得订单2.7亿元，包括新签订单2.3亿和已中标尚待签订的订单0.4亿元，已经超过了2013年度全年的新签订单，较去年同期新签订单增长超过100%。由于订单取得时间较晚，需要3~6个月的实施周期，预计上述订单将对3、4季度经营状况形成强有力的支撑。近日铁总消息称近期将集中开工14条铁路，投资规模3273亿元，下半年铁路投资升温信号明显，今年8000亿投资目标不断落实，我们认为公司作为铁路安全信息化领域代表性公司，下半年仍将保持上半年订单高速增长态势。其中，三季度获得订单中一部分将对今年业绩产生积极影响，四季度获得订单将对明年业绩有利。总体来看，下半年营收的高速增长将有效弥补上半年净利的下滑，我们对公司全年业绩仍然保持高度乐观。

    盈利预测与投资建议

    前次公司公告将与比亚迪合作进行锂电池代理销售业务，我们认为锂电池市场需求巨大，公司代理销售毛利空间较为可观，此项业务将对公司未来业绩产生非常积极影响。在传统铁路安全信息化领域，公司将紧紧把握高铁投资增速节奏，大力囊括市场订单，同时切入相关高附加值业务，包括运维服务和铁路自动化等。我们对公司未来业绩保持乐观，预计 14、15 年 EPS 为 0.36、0.57元，考虑收购 EPS 为 0.46、0.68 元，我们不排除收购导致公司业绩超预期的可能，维持“买入”评级。