事件:

    公司2014年实现营业总收入33254万元,较去年同期增长40.4%;归属于上市公司股东的净利润为12507万元,较去年同期增长93.82%。

    观点:

    1、铁路行业投资提速,公司业绩恢复增长

    公司的主营业务铁路行车安全监控系统软件产品及服务占公司营业收入的比例较大,2014年这一数字为65%,因此公司的业绩与铁路行业建设项目的投入相关性较大。从2013年开始铁路行业投资增速由负转正并在2014年继续提升,公司的铁路行车安全监控业务处于铁路行业投资的中后周期,因此公司的业绩从2014年开始将迎来高速增长期。

    报告期内,铁路综合监控系统(含通信监控)实现营业收入65,976,937.13元,较去年同期上升320.21%;铁路综合视频监控系统实现营业收入42,342,707.55元,较去年同期上升42.43%;安防产品实现营业收入74,940,348.33元,较去年同期上升99.16%。

    2、公司外延式扩张,向铁路信息化综合服务商发展。

    2014年收购了苏州易维讯,易维讯是铁路车站(枢纽)综合运维商。世纪瑞尔逐步从铁路行车安全监控向铁路信息化综合服务商发展。未来在产品方面,世纪瑞尔将继续完善既有的铁路行车安全监控系统产品线,切入铁路的运营调度和综合运维领域,并深入到各种监控前端环节,最终构成综合化的铁路应用集成体系。此外公司在积极拓展铁路业务的同时,还进一步加大通信、安防等其他业务的发展力度,实现了业务的多元化。

    结论:

    公司将专注于铁路信息化行业,从铁路行车安全监控从综合信息化服务商发展,并适当地培育了通信、安防、节能环保、新能源等业务。预计公司2015、2016年eps分别为0.64元、0.83元,对于PE为45倍、34倍,首次给予“强烈推荐”评级。