点评：

    公司的秸秆气化业务目前处于战略性培育期。公司的秸秆气化业务已在徐州市铜山区拥有成功的示范项目，今年一个1000 户级别的秸秆气化项目在建设，明年可扩展到三个同样千户级别的气化项目，初始以供应核心设备为主，后逐渐参与运营。与天然气相比，公司的气化业务具有充足的原材料保证、显著的成本和价格优势，燃气价格约是天然气价格的1/3。目前仍然处于战略的准备期，公司初步预计收获季节在2013 年。

    未来秸秆气化业务面临较好的政策环境。发改委数据显示，2010年秸秆综合利用率达到70.6%，到2015 年达到80%，提高秸秆资源化程度、扩大综合利用企业规模，通过实施重点工程形成6000万吨的年生产能力，内容涉及多种秸秆利用方式，其中秸秆气化、固化成型也是重要推动方向之一。公司通过设立的全资子公司大力开展秸秆气化业务，该项业务2012 年可贡献部分投资收益。受益于政策的推动，未来公司在前期的示范项目基础上，随着生物质气化业务的逐渐扩大，单纯的卖设备、管道逐渐过渡到工程运营阶段。

    维持“推荐”的评级。由于生物质气化业务总体占比较小，影响有限，维持之前的预测，预测公司2011 年、2012 年、2013 年每股收益分别为0.72 元、1.02 元和1.46 元，维持公司长期“推荐”评级。

    风险提示：生物质气化业务进展不达预期。